ФНБ кончается. Грядет бюджетный секвестр

Ликвидные активы Фонда национального благосостояния могут быть полностью исчерпаны в 2026 году, если цены на нефть останутся низкими, а рубль — крепким. Такой прогноз дают экономисты РАНХиГС и Института Гайдара в докладе об исполнении федерального бюджета-2025.

По состоянию на 1 июня в ФНБ, который годами копили за счет сырьевых сверхдоходов бюджета, оставалось 2,8 трлн рублей неистраченных денег — минимальная сумма с 2019 года. За 2022-24 гг «кубышка» правительства сжалась более чем вдвое в рублевом выражении, и втрое — в долларовом (с $113,5 млрд до $37,4 млрд). В 2025 году Минфин потратил еще 35,9 млрд рублей из ФНБ на покрытие дефицита бюджета в мае, а также 532 млрд — на вливания в госкорпорации и мегапроекты.

В частности, 300 млрд рублей получили госбанки на проект ВСМ «Москва — Санкт-Петербург», 6,5 млрд рублей — Государственная транспортно-лизинговая компания на закупку самолетов, 1 млрд — ВЭБ на приобретение поездов для метро Санкт-Петербурга. Еще около 50 млрд рублей Минфин выделил на секретные проекты, которые публично предпочел не называть.

Как итог: в фонде осталось лишь 153,7 млрд юаней валютных активов — минимум с момента его создания в 2008 году. Запасы золота в ФНБ опустились до 139,5 тонны, хотя перед началом СВО превышали 400 тонн.

Оставшиеся в ФНБ ликвидные активы пока позволяют Минфину компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы бюджета, однако в случае затянувшегося падения цен на нефть и укрепляющегося рубля этот запас может быть израсходован в течение одного года, предупреждает завлабораторией исследований бюджетной политики РАНХиГС Илья Соколов.

Изначально Минфин планировал перейти к накоплению ФНБ в этом году, чтобы пополнить истраченные за три года СВО запасы. Но резкое падение цен на нефть спутало карты чиновникам финансового блока правительства: нефть Urals вместо заложенных в бюджет $69,7 подешевела до $52, вынудив правительство пересматривать бюджет. Теперь оно ждет, что нефтегазовые доходы составят 8,3 трлн рублей вместо 10,9 трлн, дефицит казны втрое превысит план (3,8 трлн рублей), а ФНБ снова придется тратить: планируются изъятия на 447 млрд рублей.

Минфин переходит к вынужденному сокращению расходов бюджета

Российские власти запускают секвестр бюджета на ключевые проекты поддержки национальной экономики после резкого падения нефтегазовых доходов, от которых зависит каждый третий рубль в казне.

Как сообщает «Коммерсант», «под нож» решено пустить финансирование программы развития авиапрома, в рамках которой Кремль рассчитывал заменить западные лайнеры у российских авиакомпаний. Совокупный бюджет программы с изначальных 101,2 млрд рублей сократится на 22% — до 78,8 млрд рублей, согласно поправкам в закон о бюджете, которые одобрил комитет Думы по промышленности.

Базовая госпрограмма «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности», в рамках которой планировалось на 40% увеличить выпуск гражданских товаров к 2030 году, потеряет 66,9 млрд рублей финансирования. 

Расходы на поддержку автопрома будут урезаны на 35 млрд рублей, на «высокотехнологичные отрасли» — на 46 млрд рублей, на «производство инновационного транспорта» — на 25 млрд рублей, на производство судов и судового оборудования — на 12,6 млрд рублей. На 9 млрд рублей сократятся расходы поддержку научно-исследовательских и конструкторских работ (НИОКР) в гражданских отраслях.

Почти треть финансирования — 1,7 млрд рублей из 5,6 млрд — потеряет федеральный проект производства промышленных роботов, в рамках которого президент Владимир Путин требовал вывести Россию в топ-25 стран мира по плотности роботизации.

В режим экономии правительство переходит на фоне резкого падения сборов сырьевых налогов: поступления в бюджет от нефти и газа в феврале и марте обвалились на 17% год к году, накопленным итогом за январь–апрель — на 10%, а в мае, по расчетам Reuters, спад ускорился до 33%.

Российская нефть Urals, по данным Argus, сейчас продается по $50-52 за баррель, хотя бюджет верстали с расчетом на $70. Ситуацию усугубляет крепкий рубль: курс доллара впервые два года закрепился ниже 80 рублей вместо 94,6 рубля, заложенных в проект казны. В результате рублевая цена нефти — критический для бюджета параметр — упала ниже 4000 рублей за баррель, что на треть ниже бюджетного ориентира.

По расчетам Минфина, по итогам года бюджет недоберет 2,6 трлн рублей нефтегазовых доходов по сравнению с изначальным планам, а его дефицит втрое превысит изначальные оценки и станет рекордным с пандемии — 3,8 трлн рублей.

Чтобы свести концы с концами в бюджете, Минфин и ЦБ оценивают возможность девальвации рубля — до 100 за доллар, рассказывал Reuters источник в правительстве. Впрочем, власти опасаются, что падение рубля может стать бесконтрольным и разгонит инфляцию, которую Центробанк отчаянно пытается затормозить с помощью рекордной за два десятилетия ключевой ставки — 21%.

Залатать бюджет с помощью резервов Минфину становится все сложнее: ликвидные активы Фонда национального благосостояния сократились втрое с начала СВО и составляют лишь $40 млрд — минимум с момента создания ФНБ в 2008 году. Исчерпание резервов в условиях низких цен на нефть повышает вероятность дополнительного повышения несырьевых налогов в следующем году, предупреждал ранее директор по инвестициям УК «Астра FM» Дмитрий Полевой.

Резать бюджет придется и в следующем году

Чтобы сохранить остатки фонда, Минфин рассматривает возможность вынужденного сокращения расходов бюджета в следующем году, рассказывал в мае источник Bloomberg. По словам собеседника агентства, правительство обдумывает реформу бюджетного правила — механизма, в рамках которого тратятся деньги Фонда национального благосостояния.

Сейчас Минфин «распечатывает» ФНБ на покрытие выпадающих нефтегазовых доходов, если цена нефти Urals падает ниже $60 за баррель. Со следующего года эта «планка отсечения» может быть понижена до $50. А это может означать необходимость сократить расходы бюджета на 1,5-1,6 трлн рублей, или 0,7% ВВП, оценивала Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка.

По данным Минфина, за январь–апрель текущего года нефтегазовые доходы бюджета просели на 10%, а мае спад достиг 34%.

Чтобы свести концы с концами в бюджете, власти могли бы девальвировать рубль, но это разгонит инфляцию, пишет Соколов из РАНХиГС. Минфин рассчитывает наполнить казну ненефтегазовыми доходами, но эти ожидания могут не оправдаться, продолжает эксперт: план по налогу на прибыль бизнеса составляет 4 трлн рублей за год, но прибыли в экономике падают — на 34%, по данным Росстата на март.

«Недополучение запланированных объемов доходов от налога на прибыль в 2025 году является не менее важным и более реалистичным риском для российского бюджета, чем возросшая вероятность выпадающих нефтегазовых поступлений», — заключает Соколов.

По материалам МТ