Ключевая ставка на пути к 10%: какие решения ждут экономику в феврале?

ЦБ готовится к новому снижению: ставка может упасть до рекордных значений

Финансовый рынок России затаил дыхание в ожидании решения Центробанка, которое может задать тон всей экономике на ближайшие месяцы. По мнению экспертов, ключевая ставка, уже сниженная в прошлом году до 16%, имеет все шансы продолжить свое движение вниз. Некоторые аналитики не исключают, что к концу года мы сможем увидеть показатель на уровне 10 процентов.

Одним из тех, кто придерживается такого сценария, является председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Он обратил внимание на четкую взаимосвязь между замедлением инфляции и смягчением денежно-кредитной политики регулятора. Если в 2024 году рост цен составлял 9,5 процента, то к декабрю прошлого года инфляцию удалось сократить до 5,6 процента. Именно это достижение и позволило ЦБ начать цикл снижения ставки.

«Снижение ключевой ставки в прошлом году шло поэтапно и напрямую зависело от замедления инфляции», — отметил Анатолий Аксаков.

Ближайший рубеж, за которым следят все экономисты, — заседание совета директоров Банка России, запланированное на 13 февраля. По мнению Аксакова, регулятор может принять решение о новом снижении ставки на 0,5 процентного пункта, то есть до уровня 15,5 процента. Это было бы логичным продолжением курса, взятого в конце прошлого года.

Однако путь к дальнейшему смягчению не лишен препятствий. В начале года традиционно наблюдается ускорение роста цен. Январские показатели инфляции, достигшие 6,4 процента в годовом выражении, вызвали закономерные вопросы. Президент России Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам 3 февраля отдельно обратил внимание на этот всплеск.

Глава государства связал временное ускорение инфляции с перенастройкой налоговой системы, в частности, с повышением НДС. При этом и правительство, и Центробанк единодушно считают влияние этих изменений краткосрочным. Ожидается, что уже к концу года инфляция вновь вернется к отметке около пяти процентов, что является целевым показателем для регулятора.

«И правительство, и Центробанк считают влияние этих изменений краткосрочным. По их прогнозам, к концу года инфляция вновь должна приблизиться к отметке в пять процентов», — заявил Владимир Путин.

Важно понимать, что текущая экономическая политика является осознанно сбалансированной. Как отметил президент, замедление роста ВВП в прошлом году до одного процента стало следствием мер по сдерживанию инфляции. Это была плановая «перезагрузка» после более высоких темпов роста в 2023 и 2024 годах.

Несмотря на январский всплеск цен, аналитики ожидают от Центробанка взвешенных, но уверенных шагов по снижению ставки. Анатолий Аксаков уверен, что временные факторы, такие как сезонная потребительская активность и налоговые изменения, постепенно перестанут оказывать давление. Это откроет пространство для маневра.

В своем прогнозе депутат идет еще дальше, предполагая, что к концу 2026 года ключевая ставка может достигнуть уровня в 10 процентов. Такой сценарий станет возможным при условии устойчивого контроля над инфляцией и закрепления ее на целевых значениях. Для этого, как неоднократно подчеркивал ЦБ, потребуется сохранить жесткий подход к денежно-кредитной политике, не допуская ее преждевременного ослабления.

Таким образом, решение, которое будет принято 13 февраля, станет важным сигналом для всех участников рынка. Оно покажет, насколько регулятор уверен в устойчивости достигнутой макроэкономической стабилизации и готов ли он начать новый этап поддержки экономического роста, постепенно снижая стоимость заимствований.