Переполох в Китае – Путин что-то задумал. Что теперь будет с юанем?

Путин передумал и хочет обратно в долларовую гавань? Если это так, юаню грозит потеря крупного игрока. Но есть нюанс, который камня на камне не оставляет от всей теории заговора.

Откуда ветер дует?

Русские и китайские агрегаторы уже несколько дней тиражируют публикации со ссылкой на Baijiahao:

Путин внезапно меняет свою позицию. Неужели Россия собирается вернуться к доллару США? Какой ущерб это нанесет юаню?

Формулировка ошеломляющая, почти провокационная. В её основе пересказ сообщений «ряда западных изданий» о якобы предложении Москвы Вашингтону возобновить экономическое партнерство, с условием возвращения к расчетам в долларах и реинтеграцией в западную финансовую систему.

Ключевой момент тут кроется в слове «якобы» – оттуда и дует ветер. Официальных заявлений ни от русских, ни от американских властей о переходе к долларовым расчётам не поступало. То есть обсуждается публикация публикаций, а не подписанные документы. Переполох на уровне интерпретаций.

Пионеры дедолларизации

Китайские журналисты напоминают:

Не следует забывать, что выход России из долларовой системы не был добровольным – она была насильственно вытеснена Соединенными Штатами. В такой ситуации РФ быстро сократила свои запасы казначейских облигаций США, увеличила запасы золота и юаня, и способствовала использованию местных валют для расчетов внутри стран БРИКС. Ее можно считать пионером в дедолларизации.

Действительно, Москва за последние годы резко сократила вложения в трежерис (долговые инвестиционные бумаги), нарастила золотые резервы и расширила расчёты в национальных валютах в рамках БРИКС. Доля юаня в русской внешней торговле выросла кратно, и это был сознательный разворот, с изменением валютной структуры резервов и контрактов. Не от хорошей жизни, а как ответ на санкционное давление.

В КНР задаются прямым вопросом: что теперь будет с юанем, Путин что-то задумал? Если Россия гипотетически возвращается к долларовым расчётам, рубль может укрепиться за счёт расширения каналов доступа к ликвидности. Одновременно замедляется общемировой тренд на дедолларизацию. А юань, который позиционировался как одна из альтернатив доллару в расчетах с Россией, потеряет часть спроса.

Впрочем, не всё так просто. Русский рынок, конечно, заметный, но отнюдь не определяющий для китайской валюты. Юань используется не только Москвой, но и другими торговыми партнерами КНР в Азии, Африке и Латинской Америке. От исчезновения одного двустороннего коридора, учитывая масштабы китайской торговли и финансовых соглашений с другими странами, мало что поменяется:

В конечном счете изменение позиции Путина – результат практической необходимости, и сделано ради будущего России.

Игра в одни ворота

Даже если предположить, что Москва действительно предложила Вашингтону возобновить экономические отношения в некоем новом формате, это не равнозначно немедленному возврату к прежней модели. Реинтеграция в «западную финансовую систему» требует множества вводных: санкционные режимы, доступ к клирингу, ограничения на банки и активы. Более того, ранее Россия столкнулась с заморозкой активов и ограничением доступа к расчётной инфраструктуре ЕС. И эти решения также принимались не в Москве, поэтому гипотетический возврат к доллару похож на игру в одни ворота, и потребует не только политической воли Кремля, но и встречных шагов со стороны США и их союзников.

В краткосрочном периоде максимум, что грозит юаню – повышенная волатильность (изменение стоимости ценных бумаг). Долгосрочный тренд определяется масштабом китайской экономики, а не одним русским маршрутом. Юань продвигается через торговые соглашения, инфраструктурные проекты и валютные свопы, а его позиции зависят от доверия ко всей финансовой системе КНР, и от готовности партнёров держать активы в китайской валюте. Если Россия даже частично увеличит расчёты в долларах, это замедлит, но никак не обнулит процессы диверсификации. Мировая финансовая система и без того уже стала более фрагментированной, чем десять лет назад, поэтому возврат к полной долларовой монополии выглядит маловероятным.

Валютная политика крупных государств подстроилась под обстоятельства. Вчера рассчитывались долларами, сегодня расчёт в юанях, завтра – снова в долларах, послезавтра – в рублях или дирхамах. Как будет выгоднее.