России нужна нефть почти по $100 за баррель, чтобы сбалансировать бюджет

Цена нефти, которая позволила бы правительству покрыть доходами все расходы и получить бездефицитный бюджет, по итогам 2025 года составила $93 за баррель, подсчитали аналитики Альфа-банка.

По сравнению с 2024 годом балансирующая бюджет цена увеличилась на $4, по сравнению с с 2023-м — на $7, а относительно довоенного 2021-го — на $21. В результате этот показатель приблизился к рекордным уровням начала 2010х гг, когда для баланса бюджету требовалась цена барреля около $100 и выше.

В конце 2010-х правительство сводило концы с концами в бюджете при нефти по $49. Текущие уровни балансирующей цены говорят о том, что у бюджета «сохраняется повышенная чувствительность к ценам на нефть», пишут аналитики Альфа-банка. Для сравнения: в начале 2000-х бюджету требовалось всего $18-25 за баррель, чтобы все собранные налоги покрывали все расходы.

В бюджет-2026 Минфин заложил среднюю цену барреля Urals на уровне $59 и дефицит в размере 3,8 трлн рублей. По итогам прошлого года дыра в казне достигла 5,7 трлн рублей, а в относительном выражении — 2,6% ВВП — установила рекорд с 2020 года. Добыча нефти упала до 16-летнего минимума.

Нефтегазовые доходы упали на 24% за год (до 8,4 трлн рублей) вместе с ценой российской нефти, которая в конце года обвалилась ниже $40 за баррель после введения американских санкции против «Роснефти» и «Лукойла». В январе, по данным Bloomberg, Urals в среднем продавали за рубеж по $35-38. Это в 1,7 раза ниже, чем заложено в бюджет-2026, и в 2,6 раза меньше уровня, балансирующего казну.

Высокий показатель цены на нефть, балансирующей бюджет, в сочетании с ускоренным ростом расходов бюджета говорят о том, что Минфину может не уложиться в программу привлечения долга для покрытия дефицита, предупреждает Альфа-банк. По плану правительство намерено разместить гособлигации на 5,5 трлн рублей, а за три года — нарастить долг на 15 трлн рублей.

Тем временем российские нефтяники продолжают увеличивать скидки на нефть для Индии, чтобы продать партии, от которых НПЗ стали отказываться из-за санкций администрации Дональда Трампа. Некоторые грузы для индийских клиентов в последнее время уходили из российских портов по $22-25 за баррель, рассказал Financial Times бывший топ-менеджер одной из российских энергетических компаний.

«Если они [США] еще больше ужесточат санкции, единственный способ, которым мы сможем продавать нефть, — это по трубопроводу», — сказал источник издания. За исключением периода пандемии в 2020 году по цене $22-25 за баррель Россия продавала нефть в 2003 году.

Если текущие цены на российскую нефть и курс рубля сохранятся, бюджет недополучит около 3 трлн рублей нефтегазовых доходов, дублирует FT оценки Альфа-банка. В прошлом году сборы сырьевой ренты в казну упали на 24%, до 8,4 трлн рублей, а в план на текущий год Минфин заложил их рост до 8,9 трлн.

По материалам МТ