Холодный душ для рубля: экономисты предрекли падение на 25% к концу года

Российская валюта, которая последние месяцы чувствовала себя довольно уверенно, может столкнуться с серьёзным испытанием. Аналитики крупнейших банков и инвесткомпаний, опрошенные агентством Reuters, пришли к неутешительному выводу: к концу 2026 года рубль способен потерять до четверти своей нынешней стоимости. Главные виновники — падающие нефтяные доходы и изменение стратегии Минфина по формированию резервов.

Сейчас доллар торгуется в районе 77 рублей, но уже к декабрю, по прогнозам, может уйти в диапазон 95–100. И если для экспортёров и бюджета такая динамика даже выгодна, то для простых граждан, привыкших к относительно стабильным ценам в магазинах, новости скорее тревожные.

Нефть дешевеет, бюджет худеет

Фундаментальная причина грядущего ослабления — снижение цен на чёрное золото. Если в прошлом году баррель российской нефти стоил около 75 долларов, то в этом аналитики ждут падения до 65 долларов и ниже. Параллельно сокращаются и физические объёмы экспорта: западные санкции и потолок цен продолжают давить на отрасль. В результате нефтегазовые доходы казны, которые ещё недавно были подушкой безопасности, тают на глазах.

В Минфине уже бьют тревогу. По данным близкого к правительству аналитического центра, дефицит бюджета по итогам года может оказаться не 1,6% ВВП, как планировалось, а все 4,4% — почти втрое выше. Это максимум с кризисного 2009 года. В абсолютных цифрах речь идёт о недоборе 3,5 триллиона рублей нефтегазовых доходов.

Юань вместо доллара: смена приоритетов

Ещё один фактор давления — изменение бюджетного правила. Министр финансов Антон Силуанов объявил, что правительство будет активнее наполнять резервы юанями, чтобы предотвратить истощение Фонда национального благосостояния. На практике это означает сокращение продаж иностранной валюты на рынке. А раз государство меньше продаёт валюты, поддержка рубля ослабевает.

«Объёмы продаж валюты из ФНБ в будущем могут снизиться, а значит, поддержка рубля со стороны бюджетного механизма ослабнет», — поясняют аналитики Альфа-Банка.

Сейчас операции правительства и Центробанка формируют более десятой части всего валютного рынка страны. И если этот кран прикрутят, курс поплывёт.

Мнение Грефа: «шансов нет»

Самый громкий сигнал прозвучал от главы Сбербанка Германа Грефа. Комментируя итоги 2025 года, когда рубль укрепился на 45%, он был категоричен:

«В этом году я не вижу ни единого шанса на сохранение такого сильного рубля. Это контрпродуктивно по всем мыслимым и немыслимым меркам. Контринтуитивно и всё, что можно ещё придумать», — заявил Греф на конференции после публикации отчётности.

По его словам, валюта может потерять 23% от текущего уровня и закончить год в районе 100 рублей за доллар.

Ставка пойдёт вниз — рубль пойдёт вверх?

Парадокс в том, что ослабление рубля совпадает по времени с ожидаемым смягчением денежно-кредитной политики. Сейчас ключевая ставка ЦБ — 16%. В «Эксперт РА» прогнозируют, что активное снижение начнётся не раньше середины года, а к декабрю ставка опустится до 11–12%.

С одной стороны, это сделает кредиты доступнее и оживит экономику. С другой — подстегнёт спрос на импорт и, соответственно, на иностранную валюту, что добавит давления на рубль.

Сам Греф считает, что инвестиции и рост возобновятся, как только ставка упадёт до 12%. Но до тех пор экономика будет балансировать между высокой инфляцией и дорогими деньгами.

Кремль сохраняет спокойствие

В администрации президента к происходящему относятся философски. Падение нефтегазовых доходов на 24% в прошлом году и их двукратное сокращение в феврале нынешнего там назвали «текущими трудностями», которые решаемы благодаря общей макроэкономической стабильности.

Однако члены совета директоров ЦБ на заседании 13 февраля уже предупреждали: слабый рубль и падающие нефтяные доходы создают серьёзные инфляционные риски. А инфляция, как известно, бьёт прежде всего по карману обычных людей.

Что в итоге? Для экспортёров и бюджета слабый рубль — благо: выручка в рублях растёт, казна пополняется. Для граждан — это рост цен на импортные товары, технику, лекарства и, в конечном счёте, снижение покупательной способности. Так что предстоящие месяцы могут стать проверкой на прочность для всей экономики — и для тех, кто считает миллиарды, и для тех, кто считает копейки до зарплаты.