Набиуллина сказала прямо: где ЦБ ошибся

Глава Банка России перечислила просчеты в политике и коммуникации

Эльвира Набиуллина сделала неожиданное заявление. Глава Центробанка признала, что в 2023—2024 годах регулятор допустил несколько серьезных просчетов. Речь идет и о запоздалом повышении ключевой ставки, и о неверной подаче сигналов рынку, и даже о блокировках счетов.

«Мы ошиблись в коммуникации», — цитата, прозвучавшая на встрече с депутатами.

По ее словам, в конце 2023 года, после повышения ставки, Центробанк послал рынку сигнал, который был прочитан неправильно. Участники решили, что регулятор готов смягчать политику. Они бросились наращивать кредитование, раскручивая инфляцию. Хотя никакого смягчения на самом деле не планировалось. Просто объяснили плохо.

Эта ошибка Центробанка в коммуникации дорого обошлась. Кредитная активность резко выросла. Люди и бизнес взяли много дешевых денег в расчете на то, что ставка скоро пойдет вниз. А она пошла вверх. Или осталась высокой. В итоге перегрелся спрос, цены полезли вверх еще быстрее. Пришлось догонять — повышать ставку сильнее и быстрее, чем хотели.

Но неверными оказались не только слова. Вторая головная боль — запоздалое повышение ключевой ставки в 2023 году. В ЦБ признают: надо было действовать раньше. Промедление позволило инфляции закрепиться на высоких отметках. Теперь инфляцию гасят дольше и с большими потерями для экономики. Это классика: чем позже начинаешь лечение, тем дороже обходится курс.

«Поздно повысили — потом пришлось резко поднимать. Рынок не понял, а инфляция укоренилась», — так коротко описывают ситуацию в финансовых кругах.

Третий болезненный момент — блокировки счетов. Речь идет о ситуации, когда банки по требованию ЦБ или по 115-ФЗ замораживали деньги клиентов без внятного объяснения. Набиуллина назвала это ошибкой. Признала: клиентам не говорили, почему заблокировали средства. «Мы эту ситуацию разруливали, и первые признаки улучшения появились», — заявила глава ЦБ.

Для бизнеса это была настоящая лотерея. Счет могли заблокировать в любой момент без предупреждения. Компании теряли оборотные средства, срывали сделки. Теперь в Центробанке обещают: будут объяснять причины блокировки. Наладили внутренние процессы, сократили сроки разбирательств. Хотя осадок, судя по бурной реакции предпринимателей, остался надолго.

Почему Набиуллина вообще решилась на такое признание? Тут несколько причин. Во-первых, доверие к Центробанку последние месяцы падало. Рынок сначала не верил объявлениям по ставке, потом перестал понимать сигналы. Открытое признание ошибок — способ вернуть доверие. Жестко, честно, без отмазок. Во-вторых, депутаты и чиновники давно требовали объяснений. Формат встречи с Госдумой — не телевизор, там надо говорить прямо.

Набиуллина подчеркнула: уроки извлечены. Центробанк пересмотрел подход к коммуникации. Внутренние документы стали четче. Сигналы рынку — однозначнее. Теперь, когда в ЦБ говорят «мы пока не готовы снижать ставку», это звучит как приговор, а не как намек на скорое смягчение.

Однако вопросов все еще много. Главный — запоздалое повышение ставки в 2023 году было ошибкой или сознательным выбором? Если давить на тормоза раньше, экономика замедлилась бы сильнее. Но и инфляция не разогналась бы до двузначных значений. Выбор был непростой. И Набиуллина, и ее команда выбрали меньшее из двух зол. Теперь они признают: возможно, зло все-таки оказалось большим, чем казалось.

Что дальше? Аналитики теперь ждут от ЦБ не только честных слов, но и конкретных действий. Изменения в монетарной политике уже видны. Повышение ставки до исторических максимумов охладило кредитование. Инфляция, хотя и медленно, но пошла на спад. Коммуникация стала прозрачнее. Блокировки счетов — под жестким контролем.

Ошибка Центробанка — она не про слабость. Она про то, что даже самый профессиональный регулятор иногда попадает пальцем в небо. Разница лишь в том, кто готов это признать. Набиуллина признала. И этим, пожалуй, сняла часть напряжения. Доверие деньгами не измерить, но без него не работает ни один финансовый рынок.