Reuters: российский рынок настроен на снижение ключевой ставки

ЦБ продолжит снижение ключевой ставки, подтвердил в разговоре с ФБА «Экономика сегодня» ведущий эксперт Центра политических технологий, кандидат экономических наук Никита Масленников, но главной проблемой остается рост внутренних цен.

В России продолжается снижение ключевой ставки

Рынок ожидает снижения ключевой ставки

Информационное агентство Reuters провело опрос экспертов по финансовому рынку РФ и пришло к выводу, что российский ЦБ на ближайшем заседании в пятницу, 10 июня 2022 года, опустит ключевую ставку с 11% до 10%.

После старта украинских событий регулятор 28 февраля 2022 года поднял ставку с 9,5% до 20%, а 11 апреля снизил до 17%, затем 4 мая произошло новое снижение – до 2022 года, а 27 мая – до 11%. Российский рынок ожидает продолжения данного процесса.

Всего Reuters опросил 26 аналитиков и экономистов, поэтому прогноз по снижению ставки на 1% является средним показателем. Эксперты отдела финансовой аналитики ФБА «Экономика сегодня» не исключают, что ее доведут до 8%.

Главной российской проблемой является инфляция, которая находится в пределах 18%. На прошлой неделе она замедлилась до 17,35%, но российской экономике предстоит сложный период смены экспортных потоков из-за новых западных санкций.

Инфляция в РФ находится в пределах 8%

В обычной ситуации такие исходные сдерживали бы снижение ключевой ставки, но сегодня экономике РФ нужны живые деньги для перезапуска народного хозяйства в новых условиях, когда многим отраслям требуется импортозамещение.

При банковских ставках выше 20% никто не возьмет инвестиционные кредиты, а вот при 8% уже будут варианты, пусть и нам гарантированы рецессия, годовая инфляция не ниже 15% и снижение реальных располагаемых доходов.

Снижение ставки идет с оглядкой на инфляцию

«После снижения ключевой ставки до 11% консенсус-прогноз дает нам еще один шаг до 9-9,5%, но к этому все относятся осторожно. Баланс рисков сейчас проинфляционен, хоть наблюдается затишье в плане роста цен», — констатирует Масленников.

Недельный шаг инфляции после предыдущего снижения снова вырос – на 0,2%. Главные вопросы ставятся по импортозамещению – в российской экономике происходит выстраивание логистических цепочек и поиск новых импортеров.

Санкции ударили по российской экономике

«Есть надежды на параллельный импорт, который к концу июня 2022 года покажет первые результаты. Причина для беспокойств объективна: цепочки импортных поставок становятся сложнее и длиннее. Из-за этого “новый” импорт будет стоить российским импортерам дороже, и пока неизвестно, на какой порядок», — резюмирует Масленников.

Данный фактор в конце лета начнет перекладываться в импортные цены и станет новым драйвером инфляции. Также нет полного понимания по оборудованию и комплектующим, а данный момент важен при оценке инфляционных перспектив.

«Российские текстильщики на 75% зависят от импорта: у них есть лекала и оборудование, но нет сырья. В пищевой промышленности зависимость по оборудованию составляет от 60% до 90%. Такой импорт прекратить нельзя, разговор идет о жизненно важных секторах российской экономики», — заключает Масленников.

Импортозамещение не панацея: даже если осуществить весь комплекс инвестиций, то первые результаты мы увидим не ранее, чем через несколько кварталов. Ситуация не простая, поэтому инфляционные риски сохранятся и во второй половине 2022 года.

Центробанк проведет заседание 10 июня 2022 года

«Какой вклад эти факторы внесут в инфляцию сказать сегодня трудно. Предыдущий опыт нельзя использовать для оценки – он характеризует другую реальность, а не то, что мы имеем в современный кризис», — констатирует Масленников.

Только все это не отменяет дальнейшего снижения ключевой ставки.

«Одни мои коллеги говорят о 100 базисных пунктах, другие – о 200, что сделает ставку не двузначной, а однозначной. Полагаю, что снижение будет умеренным, ведь Центрбанку еще надо оценить риски второго полугодия», — резюмирует Масленников.

Промышленная инфляция в РФ выше потребительской

Последний макропрогноз снизил годовой прогноз по инфляции с 22% до 17%. Важным фактором станет завтрашняя публикация индекса потребительских цен.

«Если индекс уйдет в отрицательную область, то тогда снижение ключевой наверняка произойдет, а если будет нулевой или положительный показатель, то ЦБ в этом процессе не станет торопиться», — заключает Масленников.

Ведущий эксперт Центра политических технологий, кандидат экономических наук Никита Масленников

Кроме потребительской инфляции в РФ существует и инфляция производителей, которая в настоящее время выше в два раза: ее рост в мае 2022 года составил 6%.

«Ощущения смешанные. Больше заботит не снижение ключевой ставки на пятничном заседании ЦБ, а реализация рисков, связанных с ростом внутренних цен, это на сегодня важнее для российской экономики», — констатирует Масленников.

Ситуация на финансовом рынке регулируется в ручном режим, поэтому ЦБ продолжит корректировать ставку и после 10 июня. Любой ее новый индикатор будет рассматриваться игроками в качестве временного.