На Байдена обрушивается идеальный экономический шторм

Даже ужасные отчеты об инфляции, поступающие из Вашингтона, преуменьшают реальное падение доходов домохозяйств в США. Инфляция растет после того, как администрация Байдена потратила триллионы долларов на Covid. Редко в политических событиях наказание следует за преступлением так быстро. Ошибки Вашингтона во внешней и внутренней политике в совокупности привели к самому сильному падению реальных зарплат за всю историю наблюдений, а также к наименьшей общественной поддержке экономической политики президента.

Пятничный отчет о том, что потребительские цены выросли на 8,6% в годовом исчислении по состоянию на июнь, означает падение еженедельных доходов с поправкой на инфляцию почти на 4%, что хуже, чем в разгар Великой рецессии 2008-2009 годов. Принимая во внимание заниженную инфляцию в жилье, фактический уровень инфляции ближе к 11%, а реальное падение доходов составляет около 7%. Это означает политический взрыв для администрации Байдена, которая сталкивается с 83-процентным рейтингом неодобрения своих экономических показателей. Напротив, Джимми Картер на пике Великой инфляции 1970-х годов имел отрицательный рейтинг экономических показателей в 78%.

Инфляция уже выросла в феврале, когда нефть торговалась по 88 долларов за баррель, прежде чем санкции США в отношении российской нефти подняли цену, которую платят американские и европейские потребители. Россия продолжает экспортировать нефть в Индию, Китай и другие страны со скидкой более 30 долларов за баррель, то есть примерно по той цене, которая существовала до войны на Украине. Санкции не замедлили развитие России, но ударили по западным потребителям.

Частные опросы Zillow и Apartmentlist.com показывают, что рост арендной платы составляет около 16% в годовом исчислении, а в годовом исчислении — 15% только в мае. Правительство США говорит, что инфляция жилья составляет всего 5,5% за последний год. Частные опросы отражают новые договоры аренды, а не среднюю сумму, которую платят арендаторы, но в течение следующих двух лет средний показатель будет наверстывать упущенное, поддерживая высокий уровень инфляции. Помимо арендной платы, товары, которые домохозяйства должны покупать, включая продукты питания и топливо, продемонстрировали гораздо больший скачок. Бензин подорожал почти на 50%, а продукты питания — более чем на 10%.

Дефицит нефти, вызванный санкциями, усугубил сокращение предложения, которое началось, как только администрация Байдена вступила в должность и прекратила продажу лицензий на разведку нефти на федеральных землях. Подчиняясь своим прогрессивным, заботящимся об окружающей среде избирателям, Белый дом не поощрял традиционную разработку углеводородов, сократив внутренние поставки нефти в США примерно на 20% по сравнению с пиковым показателем января 2020 года. Сокращение инвестиций в углеводороды является наиболее заметной чертой ухудшения инвестиционного профиля США.

В реальных долларах заказы на промышленное оборудование у американских производителей примерно на 70% ниже пика, зарегистрированного 22 года назад в 2000 г., и примерно на 30% ниже уровня 2007 г. Даже заказы на электрическое оборудование (включая компьютеры) упали примерно на 10%. начиная с исторического пика. Инфляция в США это, прежде всего, проблема со стороны предложения: не хватает промышленных или горнодобывающих мощностей, чтобы удовлетворить цунами спроса, вызванное 6 триллионами долларов в виде федеральных стимулов, выплаченных во время эпидемии Covid. Во-вторых, инфляция в США является побочным продуктом внешней политики. Администрация Байдена поставила перед собой цель подорвать российскую экономику. Россия страдает, как и Европа и Соединенные Штаты, а также большинство развивающихся стран. Война на Украине и западные санкции привели к резкому скачку цен на энергоносители и продукты питания, что привело к сокращению реальных доходов западных потребителей и вынудило многих из беднейших слоев населения мира фактически голодать.

Одним из лучших сигналов раннего предупреждения о будущей инфляции является обзор непроизводственного бизнеса Федеральной резервной системы Филадельфии. По состоянию на конец мая рекордные 73% респондентов сообщили о более высоких производственных затратах. До сих пор единственным ответом Вашингтона было побуждение Федеральной резервной системы повысить процентные ставки. Это не поможет. Проблема в отсутствии инвестиций. Более высокие ставки просто увеличивают стоимость инвестиций. В конце концов, более высокие ставки могут привести к рецессии, а рецессии носят дефляционный характер. Однако в долгосрочной перспективе это только усугубит сокращение предложения, потому что рецессии также сокращают капиталовложения.

Дэвид П. ГОЛДМАН