Вывели на чистую воду. Набиуллина, мягко говоря, лукавила

На днях Банк России опубликовал доклад "Обзор финансовых рынков" за октябрь месяц. Представленные цифры меня не удивили, зато, наверняка, удивили защитников ведомства Набиуллиной. Ведь они показывают, что в предыдущие месяцы глава ЦБ, мягко говоря, лукавила, заявляя о бесперспективности возврата правил по обязательной продаже и репатриации валютной выручки.

В качестве примера приведу цитату от 15 сентября:

Что обсуждается больше всего — это вернуться, например, к обязательной продаже валютной выручки. Значительная часть выручки уже рублевая. Доля продажи валютной выручки экспортерами практически постоянна. Продав свою валютную выручку, экспортеры имеют возможность ее купить обратно в тех объемах, которые сочтут нужными. В итоге возрастет только оборот на валютном рынке, но баланс спроса этой валюты не изменится, и это создаст неудобства для компаний, которым выручка нужна для покупки импортного оборудования, и издержки на дополнительную конвертацию. Но эффекта на курс это не окажет значимого

В начале октября Набиуллина, комментируя указ Путина о возврате правила обязательной продажи и репатриации валютной выручки отметила, что в январе-августа экспортеры продавали аж 87% от общего объема валютной выручки. Не знаю, где глава ЦБ берет такие данные, постоянно заявляя о каких-то масштабных продажах. Ведь тот же Банк России в своих официальных докладах приводит совершенно другие цифры.

Итак, согласно новому докладу ЦБ, в октябре экспортеры нарастили чистые продажи валютной выручки с 9,2 до 12,5 млрд долларов. То есть, мы имеем рост на 35%:

Вряд ли за один месяц рост общего объема экспорта составил сопоставимую цифру. Иначе как объяснить, что после введения правила о необходимости возврата 80% валютной выручки (из них продажа должна составлять 90%) мы имеем резкий рост объемов? Причем, если в первой половине октября экспортеры продавали в среднем по 388 млн долларов в сутки, то во второй половине (когда начал действовать указ) — уже по 717 млн долларов.

Да, здесь имеется вклад ещё одного фактора — налогового периода в конце месяца. Однако если проанализировать косвенную статистику (объем торгов на валютном рынке) начала ноября, то станет очевидно, что наращивание продажи валюты — уже системный процесс, а не разовый.

В июне-августе объемы продаж составляли всего лишь около 7 млрд долларов. По итогам октября — больше на три четверти. Причем нельзя говорить о неком существенном росте профицита торгового баланса. Напомню, именно проблемами торгового баланса Набиуллина объясняла девальвацию рубля. Цитата от того же 15 сентября:

Валютная выручка сократилась из-за значительного снижения стоимостных объемов экспорта в течение этого года. Одновременно вырос спрос на импорт. Во многом это отражение проинфляционного роста внутреннего спроса, который стал следствием стимулирующей бюджетной политики и сильного ускорения кредитования. Расширение рублевого спроса на импорт при ограниченном поступлении экспортной выручки привело к ослаблению рубля

Умных слов много, но реальности они не соответствуют. В сентябре профицит торгового баланса составил 13,1 млрд долларов, а в августе — 11 млрд. Для сравнения — в апреле показатель составлял практически столько же — 11,3 млрд долларов. Но какой курс был тогда и какой в конце третьего квартала?

В общем, как показывают сухие цифры статистики, экспортеры, действительно, не возвращали значительную часть валютной выручки. Если исключить рублевую часть, то продажи (от валютной) составляли не более 35-40%. По итогам октября они возросли примерно до 60-65%, однако здесь необходимо отметить, что соответствующий указ начал действовать только с 16 октября. Посмотрим, что будет в ноябре.

В связи с этим возникает вопрос: зачем тогда Эльвира Набиуллина заявляла то, что не соответствовало действительности? Ведь это открытая информационная манипуляция. Я сомневаюсь, что Набиуллина не знала реальную картину. В общем, объяснить подобное я не могу.

При этом я бы хотел обратить внимание на один негативный фактор. В октябре физические лица значительно нарастили покупку валюты. По итогу доллары и евро были закуплены на 120,9 млрд рублей против 40,7 млрд в сентябре. Необходимо смотреть на дальнейшую динамику, однако покупка валюты — де-факто и де-юре вывод капитала, что также оказывает негативное влияние на курс.

По-хорошему Центробанк должен вернуть правило, согласно которому физ лица могут приобретать не более 10 тысяч (максимум — 20 тысяч) долларов в месяц. Сейчас такого лимита нет (он составляет 1 млн долларов). Но данное правило зарекомендовало себя эффективно в первой половине 2022 года, после зачем-то (как и другие лимиты) было отменено. Абсолютное большинство граждан России не располагает такими деньгами, чтобы закупать до 1 млн долларов в месяц. Фактическая отмена лимита была принята в интересах толстосумов. Лимиты необходимо возвращать.

Не забываем ставить лайк 🙂
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!