Осторожность Меркель сделала Германию величайшим экономическим неудачником нашего времени

Сегодня немцы с утра тянутся на избирательные участки для избрания депутатов Бундестага 20-го созыва. Впервые за 16 лет после ухода Ангелы Меркель в отставку у страны будет новый канцлер. За время её пребывания в этой должности Германия столкнулась с огромными проблемами, включая мировой финансовый кризис, кризис суверенного долга в Европе и пандемию ковида, и многие комментаторы хвалят её тихую эффективность.

Опросы предсказывают успехи социал-демократов (СДПГ), которые были младшим партнером по коалиции Христианско-демократического союза (ХДС) Меркель с 2013 года, но ни одна партия не ждёт своей уверенной победы. Олаф Шольц из СДПГ — наиболее вероятный преемник Меркель. Он уже является министром финансов и вице-канцлером в уходящей администрации, поэтому вряд ли политический ландшафт Германии кардинально изменится.

Тем не менее, немцам, возможно, было бы выгодно изменить свой подход к управлению экономикой, потому что тот, что был при Меркель не дал блестящих результатов — и он, скорее всего, будет применяться и дальше, независимо от того, чем закончатся выборы. Приведенная ниже диаграмма, которая показывает, что произошло с такими ключевыми показателями, как рост, инфляция и безработица, за время пребывания Меркель в должности канцлера, демонстрирует весьма неоднозначную картину.

Экономика Германии при Меркель

С одной стороны, тот факт, что цены были такими статичными и большинство людей работали, является признаком хорошо управляемой экономики. Тем не менее, рост ВВП был довольно низким — и, несомненно, ниже, чем можно было бы предположить, учитывая то, что Германия имеет большое положительное сальдо торгового баланса, а также либо положительное сальдо государственных финансов, либо небольшой дефицит. Другими словами, Германия могла бы потратить больше на стимулирование потребления и инвестиций.

Но Германия известна своей всегдашней решимостью к сбалансированности своих бухгалтерских книг. При Меркель (и предыдущих канцлерах) нация заперлась в фискальной смирительной рубашке, известной как schuldenbremse («долговой тормоз»), schwarze null («черный ноль») или правило сбалансированного бюджета. Всё сводится к тому, что федеральному правительству Германии и правительству земель не разрешается иметь бюджетный дефицит.

В то же время немецкие домохозяйства являются самыми экономными в G7 и имеют самый высокий уровень сбережений. Расходы немецких домохозяйств постоянно снижались с 56,4% в процентах от их располагаемого дохода в 2009 году до 51,9% в 2019 году, и, очевидно, пандемия ковида снизила их до 50,7% в 2020 году.

Рост ВВП в странах G7, 2010-2020 гг.

Как государственные, так и частные инвестиции в основной капитал в Германии десятилетиями сокращались в процентах от ВВП, несмотря на все деньги, полученные за счет огромного положительного сальдо торгового баланса. Недостаток инвестиций начал оказывать давление на экономику Германии, о чем свидетельствуют низкие показатели роста.

Германия показывала нулевой рост уже в последнем квартале 2019 года — ещё до пика ковида. Таким образом, несмотря на финансовую осторожность и гигантский торговый профицит Германии, период между мировым финансовым кризисом и пандемией нельзя рассматривать как историю успеха. Это был период длительного застоя.

Эпоха пандемии

В эпоху, предшествовавшую пандемии, большое положительное сальдо торгового баланса Германии вызывало международные разногласия, а США клеймили немцев валютными манипуляторами. Однако ни профицит, ни застой при Меркель не исчезли. Как обычно, в Германии превалировала фискальная осмотрительность.

Огромный экспортный потенциал Германии оказался в некоторой степени невосприимчив к пандемии. В 2020 году торговый баланс страны, конечно, немного ухудшился, поскольку пандемия повлияла всё же на международный спрос на немецкие товары. Но теперь, когда её основные торговые партнеры сняли самые жёсткие из своих ограничений по ковиду, экспорт Германии вернулся к уровням, которые в последний раз наблюдались три года назад, с положительным сальдо торгового баланса в размере 110 миллиардов евро в первой половине 2021 года. Что подтверждает: конкурентоспособность экономики Германии — это последнее, о чём стране стоит беспокоиться.

Германия поступилась своей финансовой осмотрительностью, чтобы справиться с пандемией, допустив бюджетный дефицит в размере около 6% ради поддержки своих граждан и предприятий. Параллельно с этим немецкие домохозяйства сократили свои сбережения во время пандемии, хотя и незначительно. Норма сбережений упала с 10% ВВП в 2019 году до 7,7% ВВП в 2020 году. Но, зная немецкий фискальный консерватизм как на национальном уровне, так и на уровне домашних хозяйств, обычная практика, скорее всего, вскоре будет возобновлена.

Будущее

Двумя наиболее важными проблемами для нового канцлера являются восстановление экономики после пандемии и достижение нулевых чистых выбросов углерода. В начале этого года Меркель повысила целевой срок Германии по достижению чистого нуля с 2050 по 2045 год после того, как конституционный суд Германии обнаружил, что правительство нарушает свободы молодых людей, слишком сильно откладывая сокращение выбросов до 2030 года. Когда летом страна пострадала от ужасных наводнений, это подчеркнуло как неотложность реагирования на изменение климата, так и стремление общественности к незамедлительным действиям.

Тем не менее, поддержание процветания при таком значительном сокращении выбросов углерода станет грандиозной задачей, которую не всегда облегчают другие политические решения: например, часть климатического плана Германии включает поэтапный отказ от угольной энергетики к 2038 году, но это осложняется ещё и другими политическими решениями — прежде всего, постепенным отказом от ядерной энергетики к 2022 году.

Таким образом, новому канцлеру придётся поддерживать очень жесткий баланс между этими экологическими амбициями и экономическим восстановлением и ростом после пандемии. Ещё одна серьёзная проблема, которая только усложнит задачу, — это старение населения Германии.

В последнее время Меркель испытывает давление от требований поднять государственный пенсионный возраст до 68 лет, хотя он уже был повышен с 65 до 67 лет с 2029 года. Но она оставила это решение своему преемнику, а социал-демократ Шольц исключил такой шаг, настаивая на том, что в этом нет необходимости.

Один из очевидных приоритетов должен состоять в том, чтобы пересмотреть пристрастие страны к излишкам, вызывающим стагнацию. Отойдя от schwarze null и уменьшив дефицит до 3%, разрешенных в соответствии с Пактом стабильности и роста ЕС, новый канцлер может создать немного больше пространства, чтобы облегчить восстановление после пандемии и экологический переход.

После осторожных лет Меркель пришло время немцам попробовать что-то другое.