Сырьевые доходы экономики РФ обвалились до минимума с начала СВО. Впереди еще один год дешевой нефти

Август 2025 года принес российской экономике минимальные с начала СВО доходы от вывоза сырья за рубеж, следует из подсчетов финского центра CREA. В среднем на экспорте нефти, газа, нефтепродуктов и угля Россия зарабатывала 564 млн евро в день — на 2% меньше, чем в июле, и на 11% меньше, чем в августе прошлого года. Динамика — на сриншоте выше.

По сравнению с пиковыми значениями 2022 года, когда экспорт ископаемого топлива приносил в страну 1 млрд евро ежедневно и более, потоки сырьевых доходов рухнули вдвое, а если сравнивать с уровнями 2024 года — примерно на четверть.

Доходы от морского экспорта нефти в августе сократились на 10% в месячном выражении и на 9% в годовом — до 170 млн евро в день. Выручка от трубопроводного нефтяного экспорта обвалилась на 20% год к году — до 62 млн евро в день.

Доходы от продажи за рубеж СПГ просели на 31%, до 31 млн евро ежедневно, а нефтепродуктов — на 29%, до 147 млн евро в день. При этом увеличились доходы от продажи угля (+55%, 76 млн евро в день) и трубопроводного газа (+3%, 75 млн евро в день).

Крупнейшим покупателем российских энергоресурсов, согласно подсчетам CREA, остается Китай: на него приходится 40% всех закупок, или 5,7 млрд евро. Второе место занимает Индия (3,6 млрд евро), а третье — Турция с долей 21% (3 млрд евро).

Сокращение экспортной выручки уже ударило по крупнейшим нефтяным компаниям, которые столкнулись с падением прибылей в 2-3 раза, а также по федеральному бюджету, где на налоги с нефти и газа приходится каждый четвертый рубль доходов. Начиная с июня сырьевые доходы казны падают примерно на 30% год к году каждый месяц, а накопленным итогом за январь–август оказались на 20% меньше прошлогодних.

На конец августа дефицит федерального бюджета достиг 4,2 трлн рублей и в 150 раз превысил значение на тот же период прошлого года (28 млрд рублей). И власти начались задумываться о сокращении расходов, чтобы оплатить траты на военные нужды, которые в этом году «съедают» уже почти половину собранных в федеральную казну налогов.

К счастью, нефтяной потолок пока удается обходить

Россия сумела обойти введённый США и союзниками «потолок цен» на экспорт нефти, что снизило эффективность этой меры санкционного воздействия, говорится в отчёте Контрольно-финансового управления Конгресса США (Government Accountability Office, GAO). Документ основан на анализе работы Госдепартамента, министерства финансов и министерства торговли, которые отвечают за разработку и реализацию санкций против России.

По данным американских аудиторов, экономика России в 2022 году показала падение примерно на 6% по сравнению со сценарием без СВО и санкций. Однако уже в 2023–2024 годах рост ВВП не отклонялся от ожиданий, что свидетельствует о частичном восстановлении после первоначального удара.

В GAO признали, что экспортный контроль осложнил, но не остановил доступ России к военным технологиям из США. Активное использование «теневого флота» для обхода ограничений значительно снизило эффективность ценового потолка на нефть.

Правительство готовит бюджет к еще одному году дешевой нефти

Нефтегазовые доходы бюджета в следующем году закладываются исходя из средней цены в $59 за баррель Urals, сообщил министр финансов Антон Силуанов. Это немногим больше, чем в этом году. Бюджет был сверстан, исходя из средней стоимости барреля $69,7, но весной его пришлось пересмотреть, и цена была понижена до $56. Таким образом, правительство готовится ко второму году дешевой нефти.

Силуанов ориентируется на прогнозы аналитиков, что в среднесрочной перспективе Brent будет стоить $60–65 за баррель, но России приходится делать поправку на дисконты. «Поэтому мне кажется, что тот прогноз, который сделан в Министерстве экономики по цене на нефть, достаточно взвешенный, $59, где-то $60 в последующие годы», — заключил министр.

Возможно, он даже оптимистичен. В российских портах дисконты превышают $10, сообщал «Интерфакс» со ссылкой на данные аналитического агентства Argus (примерно $12 в июле-августе). В принципе это рационально сбалансированная цена, пишет экономист Егор Сусин. А рисковый сценарий Банка России включал расчеты в том числе и для нефти по 35 долларов за бочку, что сильно ниже заложенных в бюджет величин.

Теперь интрига в том, что будет с ценой отсечения в бюджетном правиле

Исходя из нее определяется базовый размер нефтегазовых доходов, которые может потратить бюджет: если в реальности они складываются больше, излишек направляется в Фонд национального благосостояния (ФНБ), а если меньше, то недобор покрывается из этой кубышки.

Сейчас эта цена составляет $60, но власти обсуждают ее снижение. Это уменьшило бы расходы бюджета, но позволило бы сохранить ФНБ, в котором на 1 сентября оставалось 3,9 трлн руб. Снизить ее призывал, в частности, Центробанк, в его прогнозе цена Urals для налогообложения в 2026 г., как и в этом, составляет $55.

Минфин колеблется, пишет МТ. Силуанов в апреле, незадолго до внесения в Думу поправок в бюджет, назвал цену отсечения $60 за баррель уже не актуальной для бюджета и поставил задачу привести бюджетное правило в соответствие с новыми реалиями. В мае, когда поправки были уже в Думе, он заявил, что изменение цены отсечения не коснется бюджета на 2026 г., но вскоре предложил понизить ее уже со следующего года, «посмотреть… насколько $60 за баррель… сегодня соответствует тем уровням, которые позволяют нам обеспечить не только сохранение, но и пополнение Фонда национального благосостояния».

При средней цене Urals $56 бюджет планирует собрать 8,3 трлн руб. нефтегазовых доходов – почти на 0,5 трлн руб. меньше базовых (8,8 трлн), эту разницу придется покрыть из средств ФНБ. Размер нефтегазовых доходов также зависит от курса рубля, который в этом году оказался намного крепче, чем ожидало Минэкономразвития. Его прогноз среднего курса сначала составлял 96,7 руб./$, затем был понижен до 94,3 руб./$, а в сентябре будет еще уменьшен, говорил министр Максим Решетников.

Низкие цены на нефть могут быть проблемой не одного-двух лет, но гораздо более долгосрочной. В феврале ЦБ предупредил правительство об угрозе длительного периода низких цен на нефть, как в 1980–1990-е гг. «После периода высоких цен на нефть в 1974–1985 годах 18 (!!!) лет низких цен», — говорилось в презентации.

МЭА спрогнозировало рекордный избыток нефти на мировом рынке в 2026 году

В следующем году на мировых рынках нефти будет наблюдаться рекордный профицит, поскольку спрос практически не растет, а предложение увеличивается в результате наращивания добычи как странами ОПЕК+, так и теми, что не входят в картель.

Запасы нефти будут накапливаться со скоростью 2,96 млн баррелей в сутки, превысив даже средний уровень, наблюдавшийся во время пандемии ковида в 2020 году, когда экономическая активность и потребление нефти в мире резко упали, говорится в ежемесячном отчете Международного энергетического агентства (МЭА).

Темпы роста мирового спроса на нефть в этом и следующем годах будут в два с лишним раза ниже, чем в 2023 году, составив примерно по 700 000 баррелей в сутки. В 2026 году среднесуточное потребление ожидается на уровне 104,4 млн баррелей, тогда как производство уже в прошедшем июле достигло 105,6 млн. Увеличение квот на добычу, которое уже не один месяц реализует ОПЕК+, приведет к росту предложения на 2,5 млн баррелей в этом году и на 1,9 млн – в следующем, прогнозирует МЭА.

Несбалансированность нефтяного рынка выглядят все более значительной, поскольку прогнозируемое предложение значительно превысит спрос к концу этого и в 2026 годах, отметили аналитики МЭА, предупредив, что новые санкции против России и Ирана могут изменить картину.

Пока же «очевидно, что для балансировки рынка что-то должно произойти», говорится в отчете. Сейчас этим «что-то» является снижение цен на нефть, которые в этом году опустились примерно на 12%. Негативными факторами для цены являются наращивание добычи странами ОПЕК+ и развязанная Дональдом Трампом торговая война: повышение импортных пошлин должно ударить по темпам роста мировой экономики.