Рост ключевой ставки и отсуствие ликвидности. Набиуллина вернулась к либеральной политике
По итогам 9 месяцев 2021 года можно сделать окончательный вывод: после временных уступок, который Центробанк сделал в 2020 году, ведомство Набиуллиной возвращается к монетаризму. Причем в самом худшем его проявлении.
Аналитики Bloomberg полагают, что до конца года Центробанк может повысить ключевую ставку до уровня в 7,25%. Сейчас, напомним, она составляет 6,5%. Это будет означать еще большее замедление темпов роста экономики. Вместо того, чтобы поддерживать траекторию восстановительного тренда, Набиуллина пытается ее обрушить
В последнее время мы обрушились с новой порцией критики на Министерство финансов Антона Силуанова. Его ведомство хочет изъять из экономики 7 трлн рублей в 2022-2024 гг. Подобное, вне всяких сомнений, является вредительством.
Однако куда большую угрозу представляет политика Центробанка. Посмотрим на уровень монетизации отечественной экономики. На 1 сентября денежная масса М2 составила 59,816 трлн рублей. При этом объем ВВП на конец года прогнозируется в размере 124,4 трлн рублей. Это означает, что монетизация отечественной экономики равняется всего лишь 48%!
При таких значениях любое развитие исключено. Мы вообще удивляемся тому, как правительство показывает хоть какой-то результат в условия острого дефицита финансовых ресурсов.
Обладая весьма скудными средствами, правительство сумело перераспределить денежные потоки так, что упор пришелся на наиболее перспективные отрасли, которые и обеспечивают весьма неплохие темпы роста. А теперь представим, что ресурсов у правительства хотя бы на 30-50% больше. Тогда наша экономика вполне способна выйти на рост ВВП в 5%.
На эти два тезиса (о росте ключевой ставки и о монетизации) в либерально-монетаристском Центробанке заявят следующее:
- Рост ключевой ставки помогает бороться с инфляцией
- Вкачивание в экономику ликвидности приведет к разгону инфляции
Конечно, в это никто не верит. В том числе, в самом ЦБ. Хотя в ведомстве Набиуллиной не верили в это с самого начала. А еще до того, как возглавить Центробанк, Набиуллина как раз заявляла о том, что регулятор для поддержания роста экономики должен вкачивать ликвидность в инвестиционные проекты.
И сделать это проще простого. Например, у нас есть список проектов, по которым заключены Соглашения о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК). Они прошли огромное количество экспертиз и анализа. Выдача им ликвидности через инструмент облигаций, которые выкупал бы Центробанк, является делом гарантированным и надежным. Хотя бы по этим проектам.
Однако на деле мы видим совершенно обратное. Системные либералы воодушевились. Центробанк своей политикой хочет свести на нет все усилия правительства.
Кабмин пока держится. В этом году рост (во многом, за счет восстановления) составит 4,2-4,5%. Однако уже со следующего года, если ничего не изменится, потенциал составит 3%. И это при самых благоприятных обстоятельствах.
Как поменять политику Центробанка, заставив его работать на благо отечественной, а не мировой экономики — никто не знает.
Однако наблюдаемые тенденции являются говорят о том, что нужно срочно что-то делать. В противном случае ЦБ так и будет «гасить» американскую инфляцию, жертвуя интересами национального хозяйства России. А экономика продолжит пребывать у условиях острого дефицита ликвидности.