Эксперт Фон Грейерц: взлетят ли цены на золото
Хранить золото бесполезно
Зачем кому-то держать золото, если оно обесценилось по сравнению с большинством других активов с 2009 года. К концу статьи будет ясно, когда вы не должны держать золото, и почему я думаю, что золото вскоре достигнет новых максимумов.
Зарабатывать деньги на сегодняшних фондовых рынках несложно, так зачем золото?
Трейдеры, которым удалось совместить удачу со скромными навыками инвестора, смогли бы заработать в 2000 раз больше своего начального капитала с 1997 года на акциях Apple или в 2170 раз на Amazon, также с 1997 года.
Таким образом, 10 000 долларов, вложенные в Apple и Amazon в 1997 году, сегодня превратились в 40 миллионов долларов.
Биткойн вырос в 470,000 раз
А что насчет биткойнов? Если в 2010 году вы потратили 10 000 долларов на биткойны по цене 10 центов, сегодня у вас в кошельке 100 000 биткойнов на сумму 4,7 миллиарда долларов.
Но полагаться исключительно на электронные записи на компьютере или карте памяти — явно худшая форма сохранения богатства.
Кроме того, взгляд в прошлое — прекрасный метод инвестирования и самая точная из всех наук.
Тем не менее, не нужно было быть опытным накопителем акций, чтобы зарабатывать деньги в последние десятилетия.
Если вы, например, потратили 10 000 долларов на Nasdaq в 2009 году, у вас сегодня было бы более 140 000 долларов.
Таким образом, мы всегда можем доказать максимальную производительность, выбрав правильную отправную точку.
ЗОЛОТО — НАИЛУЧШИЙ КЛАСС АКТИВОВ С 2011 И НАИЛУЧШИЙ С 1999
Когда противники инвестирования в золото хотят опровергнуть достоинства этого металла, они выбирают 1980 год (цена 850 долларов) в качестве отправной точки. Затем они высмеивают инвесторов в золото, что потребовалось 28 лет, прежде чем этот уровень был снова достигнут. Они забыли упомянуть, что золото достигло новых максимумов между 1971 и 1980 годами, поднявшись в 24 раза.
Инвесторы в акции могут также указать, что с 2011 года они превзошли золото на 200%. Но они забывают упомянуть, что с 1999 года индекс Доу-Джонса потерял 60% по сравнению с золотом (без учета дивидендов).
Опять же, это показывает, что вы всегда можете доказать эффективность инвестиций, выбрав подходящую отправную точку.
Тем не менее, это неоспоримый факт, что золото было лучшим классом активов в этом столетии.
РЫНОК АКЦИЙ — ЛОТЕРЕЯ ТОЛЬКО ПОБЕДИТЕЛЕЙ
Как сегодня кто-то может ошибиться. Инвестирование — это лотерея, в которой вы каждый раз гарантированно выигрываете главный приз.
Практически ни один инвестор не верит, что это прекратится. Достаточно взглянуть на маржинальный долг США, который составляет 900 миллиардов долларов по сравнению с 250 миллиардами долларов в 2009 году.
Мы должны помнить, что эффект левериджа от маржинального долга гораздо быстрее работает в обратном направлении, чем на пути вверх. Когда рынки падают, это приводит к принудительной ликвидации и панике. И это то, что мы увидим в недалеком будущем.
Я все еще верю, что до завершения этого инвестиционного цикла акции потеряют более 90% в реальном выражении.
По крайней мере, полвека ни одному инвестору не приходилось беспокоиться о спадах.
То, что в то время казалось ужасным в 1987, 2000, 2007 и 2020 годах, всего лишь отметки на графике.
Мало кто беспокоится, глядя на квартальный график, так это то, что каждая вершина, начиная с вершины 1998 года, имела более слабую динамику на индикаторе внизу.
ЭТО ОЧЕНЬ МЕДВЕДЬ ДОЛГОСРОЧНЫЙ СИГНАЛ.
Возьмем «Черный понедельник» 19 октября 1987 года. Индекс Доу-Джонса упал на 40% за считанные дни.
Я очень хорошо помню этот день. Я был в Токио для листинга британской компании FTSE 100, в которой я был заместителем председателя. Конечно, это был не лучший день для листинга розничного продавца бытовой электроники. Рынку явно было о чем беспокоиться.
КУПИТЬ И ДЕРЖАТЬ — «РЫНОК ВСЕГДА РАСТЕТ»
Поскольку принцип «покупай и держи» без исключения работает по крайней мере 50 лет, нет никаких оснований полагать, что он не будет работать еще 50 лет.
Потому что печатание денег, кредитная экспансия, мягкая денежно-кредитная и фискальная политика, низкие процентные ставки и неограниченная доступность капитала сегодня полностью устранили необходимость в каких-либо инвестиционных навыках.
Имеет значение только одно правило инвестирования — рынок всегда растет!
Но разве из этого правила нет исключений? Конечно, есть.
Возьмем, к примеру, 1929 год. К 1932 году вы потеряли бы 90% своих инвестиций в Dow. Чтобы возместить эту потерю, нужно было ждать 25 лет!
Опять же, ретроспективный анализ — наиболее совершенный метод инвестирования, поскольку он всегда верен.
Но важно, конечно, то, что происходит с этого момента.
Ошибка большинства инвесторов заключается в том, что они измеряют свое богатство мерой, которая показывает иллюзорное богатство. Измерить свой капитал в валюте, которая потеряла 98% своей стоимости за 50 лет, все равно что жить в стране фантазий. У вас есть иллюзия, что ваше богатство растет, в то время как на самом деле падают деньги, которыми вы его измеряете.
С 1971 года сильный доллар потерял 79% по отношению к швейцарскому франку и 98% по отношению к реальным деньгам, которыми являются золото.
Поэтому, если вы посмотрите на РЕАЛЬНЫЙ рост ваших активов с 1971 года, вы должны дисконтировать его на 98%. Хммм — куда делись мои деньги?
Что ж, ваши деньги были конфискованы вашим (американским) правительством. С начала 1930-х годов США потратили на налоги больше денег, чем собрали, и компенсировали разницу печатанием бумажек, называемых долларами.
Постоянный бюджетный дефицит привел к постоянно растущему долгу и еще большему печатанию денег. И когда вы создаете деньги из воздуха, как это делали США и большая часть мира с 1971 года на ускоренном уровне, ваша валюта получает удар.
Но поскольку у 2/3 американцев нет действующего паспорта, они никогда не осознают, что их валюта уничтожается.
Американцы, которые уехали в Швейцарию в 1971 году и вернулись сегодня, обнаруживают, что их доллар потерял 80% своей покупательной способности. Намного лучше быть швейцарцем и обнаружить, что, путешествуя по США, все на 80% дешевле, если измерять в швейцарских франках.
ИЗМЕРЬТЕ СВОЕ БОГАТСТВО
Поэтому я советую любому инвестору измерять свое богатство в реальном выражении, например, как стоимость Биг Мака. В 1970 году Биг Мак стоил около 60 центов. Сегодня тот же Биг Мак стоит 4 доллара, что на 85% снижает покупательную способность доллара.
Еще лучше измерить граммы или унции золота. Как единственная валюта, которая выжила в истории, а также единственная валюта, которая сохраняла свою покупательную способность на протяжении тысячелетий, Золото, несомненно, является королем реальных денег.
Унция золота — эквивалент хорошего мужского костюма во времена Римской империи😄, и и это до сих пор так.
Так что со временем золото не дорожает. Все, что оно делает, — это поддержание стабильной покупательной способности.
Зачем тогда инвестировать в золото?
Что ж, бесполезно хранить золото, если:
- Государственный и частный долг, а также денежная масса не увеличиваются слишком сильно и быстро.
- Существует разумная денежно-кредитная политика, при которой деньги не печатаются.
- Инфляция на нуле или почти нулевая. Целевой показатель инфляции в 2% — это нонсенс, поскольку он увеличивает цены вдвое за 36 лет.
- Валюта сохраняет свою реальную стоимость, что почти неизбежно при соблюдении вышеуказанной политики.
В таких условиях золото не достигнет новых максимумов.
Описанная выше финансовая и денежная система никогда не существовала в истории, за исключением очень ограниченного периода времени. Вот почему ни одна валюта никогда не выживала долго.
В наше время Швейцария, вероятно, единственная страна с системой, которая несколько напоминает приведенное выше определение.
Итак, на этих грандиозных фондовых рынках, какой цели служит хранение золота?
Во-первых, физическое золото — лучший актив для сохранения богатства.
Золото, находящееся непосредственно вне финансовой системы, защищает от рисков.
Ни один другой актив в истории не служил идеальной страховкой на протяжении 5000 лет.
Риски на финансовых рынках сейчас больше, чем когда-либо в истории.
Любой, кто сегодня не владеет физическим золотом в качестве страховки от этих рисков, должен рассматриваться как полностью безответственный по отношению к своим заинтересованным сторонам, будь то его семья, акционеры, инвесторы или пенсионеры.
Но у безответственного защитника теперь есть последний шанс, поскольку золото сегодня так же дешево, как было в 1971 году — 35 долларов или в 2000 году — 290 долларов по отношению к денежной массе США.
ЗОЛОТО ДОСТИГНЕТ НОВЫХ ВЫСОТ
Мой коллега Мэтт Пипенбург недавно написал в отличной статье, почему золото не растет . При этом он заявил, что до конца десятилетия золото достигнет нового максимума в 4000 долларов. Я полагаю, что он основывал это на отчете In Gold We Trust Report, подготовленном нашим хорошим другом и советником MAM Ронни Стоферле, у которого есть цель в 4800 долларов к 2030 году.
Лично я считаю, что эта цель слишком консервативна. Я уже более 10 лет официально заявляю, что золото достигнет 10 000 долларов в сегодняшних деньгах.
Но эта проекция, как и все остальные, совершенно бессмысленна. Как я уже говорил выше, измерять золото в валюте, которая обесценивается с каждым днем, абсолютно бесполезно.
Намного лучше, чем мерять золото, например, в Биг Маках.
Но есть только одна действительная мера золота. Это то, сколько унций или граммов вы держите. Любые другие меры совершенно бессмысленны.
Самый ценный актив, которым владеет большинство людей, — это их семья. Кто ценит это в долларах?
Рынок недвижимости с пузырями также ценится в деньгах, особенно потому, что дешевые и неограниченные деньги ежедневно повышают цены. Но собственный дом не стоит оценивать в долларах. Вы покупаете дом, который можете себе позволить, и после этого никогда не должны думать о его стоимости, а только как о доме.
Тем не менее большинство людей не могут отличить инвестиционный актив или актив, приобретенный для удовольствия или сохранения богатства, и будут настаивать на ежедневном анализе его стоимости..
ЗОЛОТЫЕ ПРОГНОЗЫ
Возвращаясь к прогнозам по золоту, как обычно, существует огромный спред между максимумом и минимумом.
Две крайности — это, например, прогноз In Gold We Trust Report в размере 4800 долларов в 2030 году или 50 тысяч долларов Джима Синклера в 2025 году и 87000 долларов в 2032 году.
Но я возвращаюсь к единице измерения, то есть к доллару в данном случае.
Если кто-то может сказать мне, что будет, например, с долларом к 2025 году, я дам вам более точный прогноз.
Лично я очень давно считаю, что мы будем рассматривать гиперинфляцию как предпоследнюю фазу, завершающую этот вековой цикл в истерической и отчаянной попытке центральных банков спасти систему.
Эти тщетные попытки, конечно, потерпят неудачу, но приведут к полному обесцениванию доллара и всех валют.
Какой будет стоимость золота, когда доллар упадет до нуля?
Золото достигнет новых максимумов и сохранит покупательную способность, а также превзойдет все классы активов с огромным отрывом.
Для справки, в эпоху Веймарской республики золото достигло 100 триллионов марок.
Как я упоминал выше, гиперинфляция, которая может произойти в следующие 5 и максимум 10 лет, является лишь предпоследней фазой краха нынешней денежной системы.
Заключительной фазой будет полное обрушение всех классов активов, таких как акции, облигации и недвижимость, и дефляционная депрессия.
Затем золото также упадет с чрезмерно высоких максимумов. Но поскольку золото будет единственными деньгами в течение определенного периода, оно по-прежнему будет очень хорошо расти по сравнению с другими активами.
Помните, что в этом нет ничего нового. Так происходило на протяжении всей истории. Но из-за размера пузыря взрыв будет сильнее, чем когда-либо в истории. В такой депрессии сильно пострадают все, даже обладатели золота. Но, как и в любой кризис в истории, физическое золото будет лучшей страховкой.