ЦБ пока притормозит снижение ключевой ставки
Чем ближе заседание Центробанка по ключевой ставке, тем чаще появляются прогнозы о том, как поступит регулятор: снизит «ключ», повысит или оставит его без изменения? В докладе «Росконгресса» говорится, что в борьбе с инфляцией Центробанк будет и дальше проводить жесткую денежно-кредитную политику. И на ближайших двух заседаниях не изменит уровень ключевой ставки. Но, как показал опрос экспертов, такой вариант развития событий — далеко не единственный.
Напомним читателям, что первые два заседания совета директоров регулятора в этом году намечены на 13 февраля и 20 марта. Конечно, точно никто не знает, какое именно решение примет руководство Центробанка. Но ситуация с инфляцией, которая начала разгоняться буквально с первых дней 2026 года, действительно тревожная.
Мы спросили экспертов: что будет с экономикой, если «ключ» в первом квартале года действительно останется на нынешнем уровне 16 % годовых?
Финансовый аналитик, кандидат экономических наук Михаил Беляев считает, что инфляция в России носит немонетарный характер и борьба с ней путем регулирования ключевой ставки должного эффекта не дает.
— Рост цен – не только в России, но и во всех странах с рыночной экономикой – следствие политики торговых организаций. Чтобы цены не вздувались в розничном или оптовом звене, необходима действенная антимонопольная служба. Если у ФАС нет таких полномочий, нужно их предоставить. Чтобы она могла пресекать не уровень цен, а аппетиты продавцов к их повышению. Пока этого нет и в ближайшее время не предвидится, инфляция в стране будет развиваться.
Нынешнее ускорение связывают с повышением НДС с 20 до 22 % и некоторыми другими факторами. И если мы не увидим снижения инфляции, Центробанк будет проводить свою жесткую денежно-кредитную политику. Нетрудно предположить, что на ближайших заседаниях снижать ключевую ставку регулятор не станет. Это негативно скажется на бизнесе, ведь отсутствие доступных кредитных средств не позволит предприятиям развиваться — это как смирительная рубашка для экономики. Для каких-то компаний начнут вводить экономические льготы, льготное кредитование, некие свободные экономические зоны с пониженным налогообложением. В итоге останутся работать те предприятия, которые опираются на бюджетные средства или льготные кредиты. Экономика начнет стопориться.
Научный руководитель Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ Георгий Остапкович говорит, что прогноз аналитиков «Росконгресса» 0 отнюдь не истина в последней инстанции.
— Другое дело, в чем заключается справедливость его прогноза.- поясняет он. — Росстат провел замер по инфляции с 1 по 19 января. За эти дни накопленная инфляция составила 1,72 %. С учетом такого тренда январь может показать инфляцию более 2 %. Такой высокой инфляции в январе не было лет 10-15. Кроме того, растет и ожидаемая инфляция населения, она в районе 13,5-14,5 %. Исходя из экономической теории, ЦБ не должен понижать ключевую ставку.
Но есть и состояние экономики, которая не просто охлаждается, а проявляет элементы рецессии. Особенно в гражданском секторе. Основной причиной замедления является высокая ключевая ставка. Здесь регулятор может отступить от своей жесткой денежно-кредитной политики, действовать не в соответствии с экономической теорией. И показать экономическим агентам небольшое, пусть даже на символические 0,25 % , но снижение ключевой ставки. Полагаю, что Центробанк может пойти на этот шаг, поставить интересы экономики выше борьбы с инфляцией. Выбор Центробанка на февральском заседании будет тяжелым. Я голосую за то, чтобы поддержать экономику.
Владимир Чуприн