Центробанк смягчает монетарную политику: ключевая ставка снижена до 20%
Совет директоров Банка России 6 июня 2025 года принял историческое решение о снижении ключевой ставки на 100 базисных пунктов. После восьми месяцев сохранения на рекордно высоком уровне ставка уменьшилась с 21% до 20% годовых. Это первое послабление денежно-кредитной политики с октября 2024 года. Как сообщается на официальном сайте ЦБ, решение отражает замедление инфляционных процессов при сохранении осторожного подхода к дальнейшему смягчению.
Экономический контекст решения характеризуется противоречивыми тенденциями. С одной стороны, наблюдается выраженное торможение инфляции:
- Годовая инфляция снизилась до 9,8% по данным июня;
- Базовая инфляция опустилась до 4,4%;
- Заметно сократился рост цен на непродовольственные товары благодаря укреплению рубля.
С другой стороны, сохраняются значительные риски:
- Инфляционное давление остается высоким в сегментах продовольствия и услуг;
- Экономика РФ сократилась на 1,2% за первый квартал 2025 года;
- Инфляционные ожидания бизнеса и населения превышают допустимые пределы.
На решение регулятора повлияли и внешние факторы. Как подчеркивается в материалах ЦБ:
«Несмотря на снижение, Банк России сохраняет жесткую денежно-кредитную политику… необходимо продолжительное время жестких условий для гарантированного снижения инфляции до 4%».
Эта позиция объясняет, почему решение стало тщательно выверенным компромиссом между запросами бизнеса и инфляционными рисками.
Профессиональное сообщество и правительство давно выступали за монетарное смягчение. Президент РСПП Александр Шохин аргументировал необходимость снижения:
«Символическое послабление станет важным сигналом для рынков… приемлемым уровнем стало бы 19%».
Хотя аналитики Bloomberg Economics ожидали большего сокращения (до 18-19%), ЦБ избрал постепенный подход для минимизации риска возобновления ценового роста.
Основные последствия решения:
- Существенного снижения кредитных ставок для населения и бизнеса не последует до конца 2025 года;
- Регулятор сохраняет возможность дополнительного снижения на следующем заседании 25 июля при сохранении положительной динамики;
- Ставка на уровне 20% продолжит сдерживать кредитную активность при управляемом охлаждении инфляции.
Решение стало первым поворотом в монетарной политике после длительного периода ограничений. По оценкам аналитиков, оно дает сигнал рынкам о постепенной нормализации условий при сохранении приоритета ценовой стабильности.