«Девальвация не спасёт»: Почему обвал рубля стал тупиком для экономики
Олег Вьюгин, член совета директоров Сбербанка и профессор НИУ ВШЭ, в комментарии раскрыл парадоксальную ситуацию: традиционные меры валютного регулирования утратили эффективность в текущих экономических реалиях. По его мнению, искусственное ослабление рубля не только бесполезно, но и опасно на фоне борьбы с инфляцией и зависимости от импорта.
«Крепкий рубль сегодня — это щит против инфляции. Ослабить его быстро и просто не получится»
Эксперт пояснил, что 40% потребительского рынка России зависит от импортных товаров — от электроники до лекарств. Сильный курс национальной валюты сдерживает рост цен, делая зарубежную продукцию доступнее. По данным Росстата, за первый квартал 2024 года рублёвая стоимость импорта снизилась на 12% по сравнению с декабрём 2023-го, что позволило сохранить стабильность на полках магазинов.
Ключевая проблема, по словам Вьюгина, кроется в механизмах девальвации. Центробанк мог бы ослабить рубль, скупая валютную выручку экспортёров, но это потребует эмиссии рублей:
«Печатание денег для девальвации сразу подорвёт антиинфляционную политику. Это замкнутый круг»
Сейчас ЦБ удерживает ключевую ставку на уровне 14%, чтобы замедлить рост цен. Дополнительная рублёвая масса от печати денег вынудит регулятор ужесточить политику, что ударит по кредитованию бизнеса и населения. Экономист напомнил: в 2023 году инфляция достигла 7,8%, и её снижение остаётся приоритетом.
Вьюгин также обратил внимание на рыночные реалии. Спрос на доллары и евро среди населения и компаний снизился из-за импортозамещения и санкционных ограничений. Даже при желании ослабить рубль, ЦБ столкнётся с отсутствием значительного спроса на валюту. «Рынок диктует свои правила — если нет естественного давления на рубль, искусственные меры дадут обратный эффект», — пояснил он.
«Девальвация была бы желательна для бюджета, но её цена — всплеск инфляции — слишком высока»
Эксперт намекнул на дилемму правительства: слабый рубль увеличивает рублёвые доходы от экспорта нефти и газа, пополняя бюджет. Однако рост цен на импорт перечеркнёт эту выгоду, спровоцировав социальное напряжение. По оценкам Минэкономразвития, девальвация на 10% приведёт к ускорению инфляции до 12–15% уже к концу года.
Альтернативой могло бы стать стимулирование экспорта, но здесь Россия упирается в санкционные барьеры. Китай и Индия, основные покупатели российских энергоносителей, платят в юанях и рупиях, которые сложно конвертировать без потерь. Это лишает ЦБ инструментария для управления курсом через валютные интервенции.
В заключение Вьюгин подчеркнул: экономика вынуждена балансировать между Сциллой инфляции и Харибдой бюджетного дефицита. В таких условиях власти предпочитают точечные меры — от валютного контроля до налоговых манёвров — избегая радикальных шагов. Ожидать классической девальвации, по его мнению, не стоит — её место заняла стратегия адаптации к «новой нормальности» с сильным рублём и высокими ставками.