«Деревянный» рубль в 2026 году: что может обрушить курс до 150 за доллар

Эксперты обсуждают риски 10 факторов давления на российский рубль в среднесрочной перспективе

Прогноз курса доллара на уровне 150 рублей сегодня многим кажется маловероятным сценарием. Однако история российской валюты не раз демонстрировала, что резкие движения становятся реальностью при одновременном действии нескольких ключевых факторов. Аналитики обращают внимание на комплекс видимых рисков, каждый из которых по отдельности оказывает давление на рубль, а в сочетании способен создать эффект «идеального шторма».

Центральное место в этом наборе рисков занимает возможное изменение денежно-кредитной политики. Если регулятор, борясь со стагнацией, примет решение о быстром смягчении и начнет резко снижать ключевую ставку, например, до 8-10% в течение 2026 года, это может снизить привлекательность рублевых активов. Следствием станет отток капитала и увеличение предложения национальной валюты на рынке.

Девальвация до 150 рублей за доллар станет вероятной не из-за одной причины, а при одновременной реализации трёх-четырёх сценариев из списка выше.

Еще одним чувствительным фактором является бюджетное правило. Теоретически возможное возобновление покупки валюты для Фонда национального благосостояния или сокращение ее продаж для покрытия дефицита бюджета резко уменьшит искусственный спрос на рубль. Прекращение масштабных валютных интервенций рассматривается как прямой путь к ослаблению национальной валюты.

Ситуация во внешней торговле также несет в себе риски. Восстановление импорта на фоне стагнации экспорта может привести к формированию устойчивого отрицательного сальдо торгового баланса. Дополнительное давление на экспортные доходы могут оказать и внешние ограничения, такие как вторичные санкции на покупателей или логистические проблемы, что приведет либо к физическому снижению поставок, либо к увеличению скидок.

Макроэкономические дисбалансы играют не менее важную роль. Инфляционный разрыв с США может возникнуть, если ФРС сохранит высокие ставки, а российский регулятор в это же время начнет активное смягчение. Колоссальная разница в доходности активов спровоцирует отток капитала. Кроме того, перегрев внутреннего спроса при ограниченном предложении, вызванный стимулирующими мерами, способен раскрутить инфляционную спираль и увеличить зависимость от импорта.

Структурные и психологические факторы часто становятся самосбывающимся пророчеством. Опасаясь девальвации, население и бизнес могут начать массовую долларизацию сбережений, что создает повышенный спрос на иностранную валюту. Ослабление или отмена валютных ограничений, шаги к чему уже предпринимались, моментально увеличивает предложение рублей на рынке.

Бюджетный дефицит, финансируемый за счет эмиссии, будь то прямое финансирование расходов или расширение применения цифрового рубля, моментально обесценивает национальную валюту через рост денежной массы. Наконец, геополитические шоки, такие как эскалация конфликтов или введение новых жестких санкций против системообразующих институтов, традиционно вызывают панику на рынке и обвал спроса на рублевые активы.

Таким образом, 2026 год может стать переломным, если курс на стимулирование экономики войдет в противоречие с задачей сохранения финансовой стабильности. Специалисты подчеркивают, что критическое ослабление рубля станет возможным лишь при одновременной реализации нескольких сценариев, например, резкого снижения ставки ЦБ, прекращения продажи валюты для бюджета, восстановления импорта и начала массовой скупки долларов населением. Это сочетание способно создать разрыв между спросом и предложением на валютном рынке, который будет сложно закрыть без масштабных интервенций.