Две проблемы, одно решение
Как правительству закрыть сразу две проблемы одним решением? Рецепт прост. Итак, имеем следующие вопросы:
1. Проблемы с размещением нового госдолга. В результате повышения ключевой ставки (+ожидаем ещё одно повышение 15 сентября) размещение новых выпусков ОФЗ становится неадекватно дорогим.
В этой связи последние аукционы ОФЗ срываются. До конца года при продолжении курса ЦБ на удушение реального сектора экономики выпуск ценных бумаг останется проблематичным.
2. Очередная отмена строительства Северного широтного хода (СШХ) в связи с недостатком финансирования. Согласно прошлогодним расчетам стоимость проекта составляла порядка 500 млрд рублей. Срок строительства — 5 лет. Деньги до сих пор не найдены
Какое может быть решение? К настоящему моменту объем размещения ОФЗ в текущем году равен 2,184 трлн рублей. По планам на этот год занять 3,5 трлн. Итого остаётся 1,316 трлн. Доходность уже размещенных выпусков ПД составляет в среднем 10,5-11,5% годовых.
Минфин может выпустить десятилетние ОФЗ на 1,25 трлн рублей с постоянной купонной доходностью в 8% и выкупить их за счет средств ФНБ без предоставления дисконта к покупке.
Только за счет купонного дохода ФНБ будет получать по 100 млрд рублей ежегодно. Эти деньги можно целевым образом направлять на финансирование строительства Северного широтного хода. За пять лет как раз получается 500 млрд рублей. Плюс остаётся ещё пять лет "на всякий случай".
Данная схема не имеет рисков. И является достаточно эффективной. Особенно в контексте возобновления поступления нефтегазовых сверхдоходов. В результате решается сразу несколько задач:
- Бюджет получает финансирование по относительно выгодным условиям. Нет необходимости увеличивать доходность ОФЗ
- Проект Северного широтного хода также получает необходимое финансирование. Больше не будет необходимости в очередной раз всё пересогласовывать, ожидая, пока стоимость строительства не вырастет ещё больше
Деньги обращаются в казначейском контуре. Фактически государство перекладывает их из кармана в карман, однако решает таким образом и вопрос покрытия дефицита бюджета, и финансирования важнейшего проекта реального сектора экономики
Не забываем ставить лайк 🙂
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!