Якобик: Спекуляции PGNiG — это фальшивые новости газового трейдера.

PGNiG опровергает обвинения в спекуляциях о хеджировании в отрасли торговли газом. Однако это делается на марсианском языке, понятном только торговцам газом. Поэтому я делаю смелую попытку перевести на польский язык. Я разбираю сообщение PGNiG на его первые части, — пишет Войцех Якобик, главный редактор BiznesAlert.pl.

— В связи с появлением недостоверной информации о сделках хеджирования, заключенных PGNiG, мы хотели бы сообщить вам, что меры, предпринимаемые в этой области, являются частью долгосрочного управления риском волатильности товарных, валютных и процентных ставок. Мы читаем, что это широко распространенная практика, которая используется во всей отрасли торговли газом.

Если газовый трейдер не может застраховаться от изменения цены, он спекулирует. Операции хеджирования предполагают участие посредников, которые покупают газ у поставщика и продают его потребителям. Посредник покупает газ по данной цене в определенное время, а затем продает его по текущей цене в другое, с наценкой. Безопасность основана на том, что банк дает брокеру маржинальную гарантию, то есть уверяет его, что он обязательно заработает столько, сколько запланировал. Можно даже предположить убыток, если это имеет смысл со стратегической точки зрения, например, при выходе на новый рынок. Затем банк закрепляет сумму убытка, включенную в риск. Так делают все, и это могут подтвердить независимые торговцы газом.

— Одним из инструментов, используемых для этой цели, являются своп-контракты на индексы цен на газ, которые призваны ограничить влияние колебаний цен покупки и продажи газообразного топлива на финансовый результат компании. Стоимость этих инструментов является производной от цены газа (значения индекса цен). Резкий рост цен на газ в третьем квартале 2021 года привел к соответствующему увеличению стоимости инструментов хеджирования. Другими словами, тот же объем деривативов после повышения цены будет иметь более высокую оценку в результате увеличения стоимости базового актива – читаем далее.

Одним из инструментов является так называемый своп, то есть обмен контрактами в зависимости от формул их ценообразования. Купить контракт можно на бирже TTF в Нидерландах, к которой индексируется цена. Для хеджирования покупается еще один, в другом месте, с другой формулой цены, например, в зависимости от цены на нефть. Один контракт покрывает другой. Цена колеблется и тогда сделка хеджирования определяет доход от нужной в зависимости от того, позволяет ли она ограничить убытки от изменения цены или прибыль от него. Это форма страхования, включенная в стоимость надлежащей торговли физическим газом. Стоимость его покупки всегда подлежит оплате, потому что это и есть страховка каждой такой сделки. Стоит напомнить, что газовые компании, не использующие такие гарантии, чаще всего разоряются, и такие случаи на польском рынке есть.

PGNiG SA, как и другие торговые компании, может понести убытки по инструментам хеджирования, особенно в случае неожиданного и очень динамичного роста цен на газ, с чем мы имели дело в Европе в 3 квартале 2021 года. Однако следует помнить, что платеж по финансовым инструментам уравновешивается положительным результатом от деятельности на физическом рынке и наоборот. Таким образом, инструменты заключаются с целью поддержания постоянного денежного потока на физическом рынке, а не для получения выгоды от увеличения или уменьшения цен на товары, валюты или процентных ставок. Поэтому оценка деятельности PGNiG должна учитывать все элементы, составляющие финансовый результат, а не только одну составляющую, заявляет компания.

Это означает, что на момент публикации отчета за третий квартал 2021 года оценка сделок хеджирования PGNiG была отрицательной до их закрытия, поскольку срок погашения, т.е. расчет, установлен в контракте на будущее. Годовой отчет собирает все активные, т.е. неисполненные контракты. Мы пока не знаем, каков будет конечный результат незакрытых сделок хеджирования. Однако на данный момент в отчете показано, что приведенный пример привел бы к убытку, если бы сделка была закрыта на дату публикации отчета. Однако она должна быть уравновешена прибылью от физической сделки, то есть фактической покупки или продажи газа. Это означает, что безопасность будет работать по плану. Это не спекуляция, а рутинная мера предосторожности на газовом рынке.

— Следует подчеркнуть, что инструменты хеджирования не оказывают никакого влияния на цены на газ для потребителей, — сообщает PGNiG.

Операции хеджирования нейтральны для предложения PGNiG на польском рынке, потому что, говоря простым языком, они заканчиваются на нуле за вычетом минимальной стоимости страхования. Однако они являются постоянным элементом ответственной торговли газом