«Доллар по 120?»: Эксперт оценил риски обвала рубля и сценарии ЦБ
Прогнозы о скачке доллара до 120 рублей, активно обсуждаемые в финансовых кругах, могут не учитывать ключевые изменения в экономике России. Как пояснил старший инвестиционный консультант УК «Альфа-Капитал» Алексей Климюк, традиционные модели оценки валютного курса утратили актуальность в условиях санкций и трансформации рынка.
«Рост нефти больше не гарантирует укрепление рубля. Санкции разорвали связь между сырьевыми ценами и притоком капитала»
Эксперт напомнил, что до 2022 года повышение стоимости Brent до $100 автоматически усиливало рубль. Сейчас же эффект запаздывает из-за ограничений на платежи и сложностей с выводом валютной выручки. Яркий пример — обвал рубля в конце 2024-го, вызванный паникой компаний перед новыми санкционными рисками:
«Предприятия массово создавали валютные «подушки» на внешних счетах. Когда процесс остановился, курс рухнул»
Климюк выделил четыре сценария развития событий в 2025 году, зависящих от сочетания ключевой ставки и курса рубля:
1. Высокая ставка + слабый рубль
Риск гиперинфляции и рецессии из-за удорожания импорта и кредитов. Утрата доверия к ЦБ.
2. Высокая ставка + крепкий рубль
Замедление инфляции ценой экономического спада. «Жёсткая посадка» для бизнеса.
3. Низкая ставка + слабый рубль
Взлёт цен до двузначных значений. Фактический провал антиинфляционной политики.
4. Низкая ставка + крепкий рубль
Оптимальный, но маловероятный вариант. Требует идеального баланса между денежной массой и спросом на валюту.
«Снижение ставки при сильном рубле — мечта регулятора. Но добиться этого без перегрева экономики почти невозможно»
Эксперт скептически оценивает перспективы доллара по 120 рублей. По его мнению, даже при внешних шоках ЦБ будет жёстко контролировать валютный рынок через ограничения для экспортёров и банков. Однако главной угрозой остаётся инфляция: рост цен на 7,4% за первое полугодие 2025-го превысил прогнозы, сужая пространство для манёвра.
Итоговый вердикт Климюка звучит осторожно: рубль ждёт волатильность в диапазоне 85-100 за доллар при сохранении ставки выше 12%. Резкие движения возможны лишь в случае форс-мажора — например, полного блокирования платёжных систем или обвала нефтяных котировок ниже $60.