Мнение: Четыре большие угрозы экономике Китая

Нам всем должно быть небезразлично, что происходит в Китае, потому что это повлияет на всех нас.

Экономические опасности и реакция на них председателя КНР Си Цзиньпина в первую очередь коснутся Китая, но проблемы в Китае могут привести к проблемам повсюду в этом и следующем году.

Экономические проблемы Китая выходят за рамки конфликта. Угрозы перспективам Китая возрастают в четырех различных, но частично совпадающих областях: строительство домов, в области здравоохранения, в долгах и в мире, который рушится.

Недвижимость

Дефолты в сфере недвижимости в Китае продолжаются. В прошлом году было зафиксировано рекордное количество дефолтов среди китайских строителей, начиная с Evergrande. По оценкам S&P, от 20% до 40% застройщиков могут столкнуться с дефолтом.

Согласно январскому отчету Института международной экономики Петерсона, независимого аналитического центра, на развитие недвижимости приходится 25-30% экономики Китая.

Падение рынка недвижимости не предвещает ничего плохого для экономики в целом. Экономисты продемонстрировали, что большинство рецессий связаны либо с фондовым, либо с жилищным спадом. Как только цены на жилье колеблются и начинают падать, мы знаем, как долг влияет на снижение цен на жилье: первое усиливает второе и может вызвать коллапс в более широком потреблении.

Китай еще не находится на этом опасном этапе. Но признаки зловещие. Было бы наивно полагать, что нормальные правила экономического подъема и спада никогда не применяются в Китае, или предполагать, что китайские власти всегда могут эффективно контролировать цены по всей стране на неопределенный срок. Тем не менее, мы должны надеяться, что они смогут управлять жильем лучше, чем Запад в 2007-2008 годах.

‘Нулевой уровень Covid’

По мере того как рынки жилья в Китае сотрясаются, последствия политики борьбы с пандемией усугубляют экономические проблемы.

Политика Китая по борьбе с Covid, безусловно, самая жесткая реакция медицины и общественного здравоохранения на пандемию в любой стране, находится в затруднительном положении. Жесткая позиция Китая в отношении профилактики принесла огромные дивиденды — в 2020 и 2021 годах страна продолжала функционировать в основном без вируса.

Однако сегодня, когда вирус мутирует и быстро распространяется, эти меры могут оказаться более дорогостоящими. Всплеск числа случаев заболевания в Шанхае примерно до 20 000 в день на прошлой неделе привел к закрытию города, что вызвало гнев граждан и помещение на карантин 26 миллионов жителей. Один только Шанхай обеспечивает 4% валового внутреннего продукта Китая и является его крупнейшим портом.

Блокировки вводятся в городах по всему Китаю. Негативные экономические последствия его жесткой политики в отношении Covid станут заметны в ближайшие месяцы. Уже сейчас экономисты снижают прогнозы роста страны.

Если спрос в Китае ослабнет, это могут ощутить и все за пределами страны. Неясно, готово или способно центральное правительство перейти от нулевой терпимости к новому подходу, хотя такой переход кажется все более необходимым.

Рискованные внешние займы

Процентные ставки растут по мере того, как развитый мир пытается сдержать инфляцию. Многочисленные займы, предоставленные китайскими организациями в рамках пекинской инициативы "Один пояс и один путь", не только ухудшают балансы стран с низким уровнем дохода по всему миру, но и обременяют банки Китая неработающими кредитами. Это, в свою очередь, повлияет на экономические показатели этих банков, которые являются ключевыми каналами для китайских внутренних инвестиций, бизнеса и экономики.

Согласно отчету AidData, международной исследовательской лаборатории по вопросам развития, базирующейся в Колледже Уильяма и Мэри в Вирджинии, за 2021 год "Один пояс и один путь" обременил развивающиеся государства долгами по меньшей мере на 385 миллиардов долларов.

Там Китай сталкивается с тремя негативными явлениями: дефолты по долгам, просроченные кредиты в книгах его крупнейших банков и государственных кредиторов, а также сопутствующий ущерб дипломатическим и геополитическим интересам, если он захватит активы стран в рамках иногда обременительных условий кредита.

В 2022 году руководство Китая узнает, что не всякое кредитование является разумной политикой. Даже если на первый взгляд контракт кажется выгодным, Китаю нужны платежеспособные заемщики, довольные клиенты и союзники, а не двусторонняя ловкость рук, дефолты и разгневанные граждане.

Все эти сложные проблемы говорят о том, что официальный прогноз китайского правительства о темпах роста на 5,5% в 2022 году слишком оптимистичен. Действительно, сейчас кажется более вероятным, чем нет, что рост Китая в 2022 году составит менее 5% — темпы, невиданные со времен кризиса 1989 года на площади Тяньаньмэнь.

Такой экономический результат был бы плохой новостью для Китая и плохой новостью для остального мира, даже несмотря на то, что мы иногда не доверяем друг другу.

Будем надеяться, что будет сделан правильный выбор — выбор, который сформулирован глобально, а не узко сконструирован.