Нефинансовый сектор экономики – тенденции в начале года

В заявлении от 11 января по ключевой ставке руководство ЦБ заявило о нарастающих дисбалансах и опасности перегрева экономики. Такая оценка обосновывалась высокими темпами инфляции. О реальных, иных по своему характеру, причинах растущей инфляции написано и сказано уже многими экспертами, мнение которых не совпадает с рассуждениями исследователей центрального банка.

Реальность ситуации с большей точностью проявляется при анализе развития в текущих условиях базовых видов экономической деятельности, формирующих в совокупности нефинансовый сектор экономики и в значительной степени определяющих характер и перспективы ее развития.

В условиях проведения ограничительной бюджетно-налоговой и жесткой денежно-кредитной политики тенденция замедления темпов роста выпуска товаров и услуг характерна практически для всех базовых видов экономической деятельности. Однако темпы роста выпуска продукции и услуг в начале текущего года, по оценке, останутся выше уровня соответствующих месяцев предыдущих двух лет. В значительной мере это определяется динамикой промышленного производства.

Промышленное производство, несмотря на отчетливое замедление динамики, по оценке, сохранит заметный рост в начале года. Темпы рост производства продукции в значительно мере будут определяться темпами увеличения добычи полезных ископаемых, которые в текущих условиях углубляющегося на мировых рынках топливно-энергетического кризиса в феврале текущего года буду значительно превышать темпы роста, достигнутые в течение двух предшествующих лет.

В обрабатывающей промышленности, по-видимому, продолжится тенденция существенного замедления роста, которая сложилась в 2021 году. Тем не менее, число обрабатывающих производств, выпуск продукции которых превышает уровень соответствующего периода прошлого года, в декабре составлял 76% и, по оценке, повысится в феврале до 84%.

Возможности увеличения производства продукции обрабатывающих отраслей сдерживается недостатком крупных инвестиций, в том числе крайне низким выполнением заданий федеральной адресной инвестиционной программы, утвержденной Минэкономразвития России на 2021 год (далее ФАИП). Так, из 9 намеченных к вводу объектов обрабатывающей промышленности был частично введен только 1 объект.

В строительстве ситуация с точки зрения темпов работ, казалось бы, улучшилась. С середины последнего квартала прошлого года начался рост объемов работ достаточно заметными темпами, однако одновременно резко и вопреки сезонной практике сократился ввод в действие жилых домов. В декабре прошлого года ввод составил лишь 67% от уровня декабря 2020 года.

Значительный рост цен на строительную продукцию, а также товары промышленного и инвестиционного назначения обусловили сохранение высоких темпов роста объемов заключенных договоров строительного подряда и прочих заказов (контрактов. Исполнение Федеральной адресной инвестиционной программой по вводу строительных объектов было выше, чем в целом по всем объектам – 71,6%, равно как финансирование было одним из самых высоких – 95,5%.

Сельскохозяйственное производство восстановило рост в последнем квартале прошлого года и, по оценке, сохранит его в начале текущего года. Темпы роста производства сельскохозяйственной продукции с учетом сезонных факторов в феврале, по оценке,останутся на уровне прошлого года. При этом сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство оказались единственными отраслями, по которым не только были выполнены, но и на 18% перевыполнены планы по вводу в действие объектов, которые были намечены ФАИП. Улучшению спроса на сельскохозяйственную продукцию и, соответственно, росту производства будет способствовать замедление роста цен производителей, которое началось в конце прошлого года и, по оценкам, сохранится в начале текущего года.

В оптовой торговле, несмотря на активизацию внешнеторгового оборота, со второй половины прошлого года прослеживается тенденция замедления темпов роста, которая, по оценке, будет наблюдаться и в феврале. Тем не менее, темпы роста оптовой торговли в начале текущего года несколько превысят уровень, который наблюдался в соответствующий период 2020 года.

Грузооборот транспорта в начале текущего года также сохранит рост. Однако развитие тенденции замедления хозяйственной активности, которая наметилась в середине года, оказала влияние на динамику грузооборота. Его темпы также начали снижаться, и этот процесс продолжится, по-видимому, в начале текущего года. Существенно противодействующим ему фактором является продолжающийся рост внешнеэкономической активности.

Увеличение цен сыграло существенную роль в росте оборота различных видов деятельности, в отличие от роста производства, который считается, исходя из физического объема. Нехватку финансовых средств, требуемых для обеспечения деятельности, производители продолжали компенсировать ростом цен на производимые товары и услуги. Динамика цен производителей промышленных товаров, производителей сельскохозяйственной продукции, цены на инвестиционные товары продолжается и является мощным фактором дальнейшего роста потребительских цен в условиях недостаточного объема поступлений от продаж и девальвированного рубля.

Расширение собственных ресурсных возможностей нефинансовых предприятий в феврале, по оценкам, продолжит тенденцию замедления, сложившуюся в 2021 году, хотя темпы роста оборота останутся значительными, причем значительно выше, чем в феврале прошлого года. В декабре прошлого года в ряде видов деятельности, в частности, в производстве компьютеров, электронных и оптических изделий оборот сокращался.

В этих условия в 2021 году замедлялся рост кредитов корпоративным клиентам в рублях и валюте. Тенденция снижения темпов наблюдалась как в отношении кредитов в рублях, так и валютных кредитов в долларовом эквиваленте.

Замедление роста кредитов в рублях в 2021 году опиралось на разнонаправленность внутренней динамики кредитов различной срочности. Кредиты на срок до года замедляли рост в течение большей части года и заметно ускорились в ноябре-декабре прошлого года. Кредиты на срок от года до трех лет также повысили темпы роста к концу года, но сохранили тенденцию замедления. Кредиты на срок свыше трех лет, которые составлял практически половину кредитов, в течение года удерживали темп роста практически на одном уровне. В условиях роста ставок по кредитам динамика кредитов к февралю, скорее всего, сохранит общую тенденцию замедления.

Существует еще одна серьезная проблема, на которую, по непонятной причине, не обращается должного внимания органами государственного управления.

Речь идет о неисполнении федеральной адресной инвестиционной программы (ФАИП), ресурсы которой в прошлом году более чем на 90% сформированы за счет средств федерального бюджета. В целом за предыдущий год она была профинансирована на 87,1% от выделенного на год лимита. При этом из числа объектов, предназначенных к вводу в действие в этом году, было введено на полную мощность или частично только немногим более 50%. Крайне низкий уровень исполнения намеченной программы и соответствующего стали традиционными. Этому должно быть уделено внимание и дана соответствующая оценка на государственном уровне.

Таким образом, вопрос о приближающемся перегреве экономики является весьма спорным и недостаточно обоснованным. Подобные оценки формируются в основном для оправдания обещанного в текущем году дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. В этой связи более актуален другой вопрос – где пределы такой политики и какова в совокупности будет цена предпринимаемых действий по сдерживанию экономики.