Необеспеченная старость: страны Запада накрывает пенсионный кризис

Bloomberg пишет о пенсионном кризисе в США. Если в России проблемой является дефицит пенсионного фонда, который покрывается за счёт средств федерального бюджета, то в развитых капиталистических странах – зависимость пенсионных накоплений от состояния долгового и финансового рынков.

До 2008 года пенсионные фонды, как государственные, так и корпоративные, вкладывали деньги своих работников в облигации. Даже на Украине предполагалось инвестировать деньги в облигации стран с кредитным рейтингом ААА. С началом мирового экономического кризиса резко упала доходность облигаций, что вынудило пенсионные фонды инвестировать деньги в рискованные активы, например акции и недвижимость, чья стоимость может резко упасть в случае кризиса.

Фонды взяли на вооружение общие законы инвестирования, гласящие, что деньги нужно вкладывать в акции и облигации в соотношении 60/40.

До пандемии проблемой пенсионных фондов был дефицит пригодных для инвестирования активов – денег было больше, чем корпораций с акциями, пригодными для инвестирования, да и стран с кредитным рейтингом ААА в мире ограниченное количество. Поэтому деньги своих молодых сотрудников фонды начали вкладывать в рискованные активы – иных просто не было.

Источник: доклад ВЭФ Investing in (and for) Our Future. 2019 г.

После пандемии – в ходе которой напечатали триллионы долларов для поддержания экономики – стали лопать надувшиеся биржевые пузыри. Инвестиции пенсионных фондов начали сгорать, что оставляет пенсионеров без накоплений.

Кроме того, возникла дополнительная проблема: пенсионные фонды, исходя и логики глобализации, покупали акции всех компаний и облигации всех стран, до которых они могли дотянуться. А 24 февраля глобализация закончилась: только американская инвестиционная компания PIMCO предупредила в июле власти США о риске получения убытков в миллиарды долларов из-за необходимости списания российских инвестиций. В целом, инвестиционные портфели государственных пенсионных фондов просели в среднем на 7,9% за 12 месяцев по 30 июня, зафиксировав худшую динамику с 2009 года. И это ещё отношения Запада с Китаем окончательно не испортились.

В общем, убытки государственных пенсионных фондов придётся покрывать штатам и муниципалитетам за счёт повышения налогов, сокращения расходов или заимствований. И у каждого способа свои издержки:

· Повышение налогов для богатых бьет по социальной опоре партии власти, что приводит к росту недовольных и повышает риск отмены реформы налогообложения после победы оппозиции.

· Сокращение расходов мгновенно отражается на рейтингах и злит массы. США уже сократили расходы федерального бюджета на 1 трлн долларов

· Привлекать деньги в долг стало сложно, а из-за инфляции растёт стоимость обслуживания долга. В 2022 фискальном году процентные расходы США составляют 8.5% от совокупных расходов бюджета по сравнению с 5.4% в 2021.

И это США ещё в дебри рецессии не ушли: ВВП в первом квартале упал на 1,6%, а во втором на 0,9%.

Источник: доклад ВЭФ Investing in (and for) Our Future. 2019 г.

Но это проблемы тех, у кого есть накопления. У половины работников частного сектора США вообще нет субсидируемого работодателем пенсионного плана, то есть они либо откладывают на свою старость копейки, либо вообще ничего не откладывают так как еле сводят концы с концами.

И это при том, что в США стремительно стареет население: людей в 2020 году людей в возрасте 65+ было 56,1 млн человек, а к 2025 году их количество достигнет 65,2 млн человек.

В общем, балансировать пенсионную систему будет всё труднее и труднее.