Погребальный звон по Evergrande пока отложен

Обычно банки являются ведущими кредиторами, но в Китае поставщики, подрядчики, покупатели жилья и мелкие инвесторы занимают в этой финансовой схеме первое место. Банкротство Evergrande Group, крупнейшего в мире застройщика с громадной задолженностью в несколько сот миллиардов долларов, было предсказано, но можно ли минимизировать негативное влияние на китайское общество и экономику — это еще одна проблема.

По мнению эксперта, специализирующегося на государственных активах, поскольку Пекин решил не предлагать Evergrande помощь, группе из Шэньчжэня неизбежно придется пройти реструктуризацию долга и, в конечном итоге обанкротиться. По словам эксперта, на данном этапе государственная комиссия по надзору и управлению активами (SASAC) провинции Гуандун и муниципалитета Шэньчжэнь не должна вмешиваться. По словам некоторых аналитиков, как только Evergrande будет объявлен банкротом, поставщики, подрядчики, покупатели жилья и покупатели получат компенсацию в первую очередь из-за проблем с социальной стабильностью, в то время как финансовые учреждения, включая китайские банки и иностранных инвесторов, будут обслуживаться позже.

В пятницу акции Evergrande упали на 11,6% и закрылись на уровне 2,36 гонконгских долларов (33,8 цента). В четверг акции выросли на 17,6% после того, как некоторые китайские банки, как сообщается, разрешили Hengda Real Estate, подразделению Evergrande, занимающемуся развитием недвижимости, отсрочить погашение кредита. «Hengda Real Estate объявила о выплате процентов по одной из своих офшорных корпоративных облигаций в соответствии с внебиржевой договоренностью», — сказал Лунг Сиуфунг, аналитик по недвижимости CCBI International Securities, в своем исследовательском отчете в четверг, — «У нас нет подробной информации об условиях оплаты, но мы полагаем, что компания и регулирующий орган будут стремиться избежать технического дефолта».

14 сентября СМИ сообщили, что Министерство жилищного строительства и городского и сельского развития Китая проинформировало местные банки о том, что Evergrande не сможет выплачивать проценты по кредиту со сроком погашения в понедельник. Согласно отчету исследования, CCBI Group, материнская компания CCBI International Securities, имела инвестиционно-банковские отношения с Evergrande. Лунг сказал, что более конкретное решение, вероятно, будет объявлено в ближайшее время, когда в пятницу должны будут выплачиваться проценты по некоторым долларовым облигациям Evergrande.

До сих пор глобальные инвесторы не были проинформированы Evergrande о том, будут ли им выплачены проценты в размере 83,5 миллиона долларов США по купленным ими облигациям. У компании есть 30-дневный льготный период для осуществления платежа, прежде чем можно будет сообщить о любом случае невыполнения обязательств. Ли Цзинь, главный исследователь Китайского института исследований предпринимательства в Пекине и эксперт новостного центра SASAC Государственного совета, написал в четверг в статье, что центральное правительство не может спасти Evergrande, поскольку это будет стоить около двух триллионов юаней. (309 миллиардов долларов), что эквивалентно 2% валового внутреннего продукта Китая или 14% налоговых поступлений страны. «Соответствующие государственные ведомства и финансовые учреждения должны подготовиться к банкротству и реструктуризации Evergrande. Компания должна сама искать покупателей и спасать себя», — сказал Ли, добавив, что автомобильный бизнес Evergrande, гонконгские проекты, проекты реконструкции города Шэньчжэня и подразделение по управлению недвижимостью готовы к продаже. «Не следует исключать возможность того, что Evergrande будет приобретена другими. Но эти приобретения, совершаемые государственными предприятиями или частными компаниями, должны быть рыночными», — сказал Ли, — «Компании будут покупать активы Evergrande только после того, как все неработающие активы будут отброшены. Evergrande должна сама отработать оставшиеся плохие активы, некоторые из которых обанкротятся».

Ли похвалил председателя группы Evergrande Хэй Ка-янь за обещание полного возобновления строительства объектов собственности его компании. Он добавил, что на данном этапе SASAC провинции Гуандун и муниципалитет Шэньчжэня не должны вмешиваться в кризис Evergrande. Он сказал, что финансовая система Китая пострадает от банкротства Evergrande, но ущерб будет не таким большим, как у Lehman Brothers в 2008-м году. Он сказал, что китайские банки имеют земельные резервы Evergrande в качестве залога, поэтому их потери не будут значительными.

Комментируя долларовые облигации Evergrande, Ли сказал, что любой дефолт по этим облигациям подорвет доверие китайских фирм к привлечению средств за рубежом в будущем. Тем не менее, это не поставит под угрозу безопасность валютных резервов Китая, поскольку страна продолжит пополнять свои резервы за счет положительного сальдо торгового баланса.

Процедура банкротства. Согласно обычной процедуре банкротства, ликвидатор замораживает и удерживает активы обанкротившейся компании, продает эти активы по лучшим ценам и возвращает кредиторам в соответствии с их приоритетом. Обычно первое место занимают обеспеченные кредиторы, такие как банки, за ними следуют кредиторы, подавшие заявку на ликвидацию, официальные отделы, занимающиеся процедурой, ликвидатор и сотрудники компании. Последними занимаются необеспеченные кредиторы, такие как поставщики, клиенты и а рендаторы. Начиная с августа, некоторые инвесторы, инвестирующие в продукты Evergrande, жаловались, что не могут вернуть свои деньги после того, как купленные ими продукты «созреют». Они провели акции протеста перед штаб-квартирой компании в Шэньчжэне. В середине сентября масштабы протестов расширились. Покупатели жилья в разных городах также протестовали, потому что Evergrande не сдала квартиры вовремя.

За последние несколько недель Хэй неоднократно заявлял, что обеспечит оплату поставщиков и подрядчиков, в то время как покупателям жилья достаются квартиры. В прошлом месяце Evergrande начала продавать объекты недвижимости поставщикам и подрядчикам со скидкой. Компания недавно запустила схему, по которой покупатели могут конвертировать свои инвестиции в недвижимость. «Доставка покупателям жилья и платежи подрядчикам и поставщикам, вероятно, будут иметь приоритет в интересах социально-экономической стабильности. Следующим шагом, вероятно, станет реструктуризация облигаций, банковских ссуд и других типов ссуд путем продления сроков их действия, чтобы предотвратить технический дефолт», — сказал Лунг. Он также сказал, что на оставшихся 200 миллионов квадратных метров земельного резерва Evergrande возобновится строительство и продажа либо самой Evergrande, либо через другие государственные предприятия или крупные застройщики в случае продажи или вливания капитала.

17 сентября неназванный аналитик написал в китайских СМИ статью о том, что Evergrande все еще нужно 100 миллиардов юаней для выплаты своих долгов, даже если компания сможет продать свои активы и быстро пополнить свою ликвидность в лучшем случае. «Вероятность того, что Evergrande обанкротится, высока, но когда она будет объявлена, она будет называться «мягкой посадкой» из-за возможных больших системных рисков», — сказал автор статьи, которая была широко распространена на китайских веб-сайтах, — «Что касается приоритета кредиторов, мы считаем, что поставщики и подрядчики должны оставаться на вершине, в то время как финансовые учреждения должны стоять в очереди». Ссылаясь на некоторые источники, автор сказал, что государственная группа CITIC возьмет на себя активы Evergrande, и уже назначил аудитора для оценки суммы ликвидных активов, в основном проектов реконструкции города в Шэньчжэне. Он также сказал, что Hengda Real Estate будет продана по цене выше 30 миллиардов юаней, но ее стоимость может снизиться, если ей придется компенсировать покупателям благосостояния Evergrande.

ДЖЕФ PAO