Полёт нормальный. Продолжаем

Вице-премьер Александр Новак объявил, что Россия и Саудовская Аравия продлевают до конца года сокращение добычи нефти на 500 тыс и 1 млн б/с соответственно. На фоне этих новостей стоимость нефти марки Brent пробила отметку в 90$ за баррель. Правда, затем произошла небольшая коррекция:

Многолетнее сотрудничество России и Саудовской Аравии в нефтяной отрасли даёт отличный результат. И раз уж в своих материалах я обращаю внимание на конкретные ошибки главы ЦБ или Минфина, то в обратную сторону также необходимо отмечать конкретных личностей. В данной теме это Александр Новак, который на внешнем треке работает пока что безошибочно:

222222222

Разумеется, растёт и стоимость нашего Urals. По итогам августа она по данным британского Argus составила 74$.

Но нам, естественно, важно как всё это скажется на развитии нашей экономики и на топливном рынке внутри России. С последним ситуация сложная:

222222222

Однако она является прямым следствием стратегической ошибки Минфина в налоговом регулировании, совершенной в 2018 году. Тогда был принят так называемый налоговый манёвр в нефтяной отрасли, который регулярно создаёт хаос на внутреннем рынке. Подробности сейчас описывать не буду, подобное имеется в вышеприведенной статье.

Что касается экономического развития, то сейчас увеличение нефтегазовых доходов бюджета имеет особую важность. Ранее нефтегазовые сверхдоходы складировались в Фонде национального благосостояния (ФНБ) и не направлялись на инвестиции в проекты реального сектора. Идеологический перелом произошел в 2020 году, когда тогда ещё новое правительство Мишустина отказалось от формулы Кудрина и постепенно начало вкладывать средства ФНБ в реальный сектор.

Сейчас, когда наша экономика переходит к новой суверенной модели развития, требуются значительные инвестиции. Одним из основных источников являются бюджет и ФНБ. И чем больше туда поступает средств — тем большее количество секторов и отдельных проектов можно поддержать. А подобная поддержка является весьма эффективной, как мы можем судить исходя из работы правительства за последние несколько лет.

В августе 2023 года впервые с начала года появился дополнительный объем нефтегазовых доходов, который ранее был бы отправлен в ФНБ. Значение оказалось небольшим (40,5 млрд), однако главное — выход в плюс. В сентябре этот объем вырастет в несколько раз и составит уже 276,2 млрд рублей, что уже прилично:

Накопленный дефицит с начала года сокращается с 518,5 млрд в августе до 242,4 млрд в сентябре. С высокой долей вероятности можно обозначит, что уже в октябре дефицит нефтегазовых доходов будет преодолен.

Разумеется, подобное связано не только с ростом цен на нефть, но и с девальвационным шоком августа. В моменте бюджет, действительно, получает рост доходов, но уже в среднесрочной перспективе потери окажутся серьезнее:

222222222

Впрочем, и без всякой девальвации за счет роста стоимости Urals до конца года выйти в ноль по базовым нефтегазовым доходам было вполне реалистично (если считать по июньскому курсу в 83 рубля за доллар).

Тем не менее, правительство вновь получает значительный объем ресурсов, которые можно направить на инвестиционную поддержку экономики. К слову, во втором квартале в России был зафиксирован хороший объем роста инвестиций в основные фонды:

Впрочем, девальвация и повышение ключевой ставки, увы, не позволят сохранить подобные значения. Однако использования правительством нефтегазовых доходов способно поддержать наращивание инвестиций хотя бы на уровне в 5-7% (г/г). Надеюсь, правительство свой курс менять не будет.

Не забываем ставить лайк 🙂
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!