Правительство уговаривает ЦБ снизить ставку. Падение производства и рост в статистике

Власти все сильнее беспокоятся, что «управляемое охлаждение» экономики, как называл его вице-премьер Александр Новак, может стать неуправляемым. Экономика резко тормозит после двух лет быстрого роста, заявил министр экономразвития Максим Решетников и перечислил:

«Видим, все больше отраслей реального сектора показывают падение выпуска. Замедляются темпы роста потребительского спроса. При этом прирост доходов населения продолжает уходить в сбережения, а не на потребительский рынок».

Экономический министр второй раз за неделю посылает Центробанку сигнал, что ключевую ставку пора снижать, ведь инфляция «ощутимо» замедляется.

«Ужесточение денежно-кредитной политики и меры банковского регулирования влияют на сжатие кредитования, – сказал Решетников. – Сокращается спрос на инвестиционную продукцию. Прежде всего на продукцию машиностроения, спецтехнику, грузовой, легкий коммерческий автотранспорт и автобусы».

По данным Минпромторга, за пять месяцев продажи грузовиков и автобусов в России упали более чем вдвое по сравнению с январем-маем 2024 г., легких коммерческих автомобилей – на 17%. Формально инвестиции в основной капитал растут и даже ускоряются, но о том, что реально происходит, можно судить по предложению инвестиционных товаров, а оно в марте оценивается в 91% относительно уровня годовой давности, отмечал Дмитрий Белоусов из близкого к властям аналитического центра ЦМАКП. Предложение отечественных машин и оборудования на 14% меньше, чем год назад. Из этого он заключает, что «произошло резкое снижение интенсивности инвестиционной активности в экономике».

ЦМАКП уже констатировал спад в производстве гражданских товаров: по его оценкам, в марте выпуск гражданской продукции опустился до минимума с апреля 2023 г. в целом промышленность стагнирует, рост сосредоточен в отраслях, связанных с ВПК. Проблемы не только с инвестициями, но и с другими компонентами спроса, в том числе медленно снижается потребление населения, отмечал Белоусов. Хотя данных еще нет, но опережающие индикаторы сигнализируют о том, что спад уже не только о гражданских отраслях, но во всей экономике, допускает он.

Аналитики уверены в том, что Центробанк скоро начнет снижать ставку. Спорят они лишь о том, решится ли он на это уже 6 июня или сначала смягчит сигнал, а саму ставку снизит на следующем заседании в конце июля.

Статистика выглядит лучше, чем ожидалось

Композитный индекс деловой активности в России достиг 4-месячного максимума

S&P Global Russia Composite PMI вырос до 51,4 в мае 2025 года с 49,8 в апреле, что стало самым высоким показателем с января и сигнализирует о возвращении к росту активности частного сектора. Более быстрый рост производства услуг поддержал подъем, в то время как производство в обрабатывающей промышленности упало. Новые заказы расширялись самыми быстрыми темпами за четыре месяца, чему способствовал широкий спрос. Однако общая занятость сократилась, поскольку рост рабочих мест в обрабатывающей промышленности был перевешен возобновленным сокращением численности персонала в сфере услуг. Инфляционное давление оставалось исторически сдержанным в обоих секторах, хотя тенденции разошлись. Производители увидели немного более быстрый рост затрат на вводимые ресурсы и отпускных цен, в то время как компании сферы услуг сообщили о более медленном росте расходов. Тем не менее, общая инфляция расходов ускорилась до самого высокого уровня с февраля. Наконец, уверенность ослабла до самого низкого уровня за два года.

Индекс деловой активности в секторе услуг России вырос до 4-месячного максимума

Индекс деловой активности в сфере услуг S&P Global Russia Services PMI вырос до 52,2 в мае 2025 года с 50,1 в предыдущем месяце, что стало самым сильным ростом в секторе услуг с января, поскольку объем производства и новые заказы росли более быстрыми темпами на фоне более высоких условий спроса. Однако занятость снизилась самыми быстрыми темпами с января 2023 года, в то время как объемы невыполненных работ в целом остались неизменными. Что касается цен, то издержки на вводимые ресурсы выросли из-за более высоких расходов на поставщиков, транспортировку и материалы, хотя общая инфляция на вводимые ресурсы снизилась до самого низкого уровня с июля 2020 года и была ниже среднего показателя по серии. Однако благоприятные обменные курсы смягчили давление на бремя затрат. Напротив, инфляция цен на выводимые ресурсы ускорилась до четырехмесячного максимума, что обусловлено более высоким спросом и переносом более высоких издержек на клиентов. Наконец, деловые настроения ослабли до самого низкого уровня почти за два года на фоне опасений по поводу неопределенности мировых продаж.

Производство в России возвращается к росту

Индекс деловой активности в производственном секторе России от S&P Global Russia вырос до 50,2 в мае 2025 года по сравнению с 49,3 в апреле. Последнее значение свидетельствует о возвращении роста производственной активности после двух последовательных месяцев спада, подкрепленного новым ростом новых заказов. Однако рост был лишь незначительным и остался ниже среднего показателя по серии. Новые заказы немного выросли, но самыми быстрыми темпами с начала года. Напротив, зарубежные продажи снизились третий месяц подряд, хотя темпы снижения были скромными. Между тем, объем производства незначительно сократился, что стало самым медленным падением в текущей трехмесячной последовательности спада. Занятость увеличилась, а объемы невыполненных работ сократились четвертый месяц подряд, хотя и самыми медленными темпами за этот период. Показатели поставщиков в целом остались неизменными в мае. Что касается цен, инфляция затрат на вводимые ресурсы ускорилась, в то время как инфляция цен на продукцию снизилась до самого низкого уровня за два года. Наконец, деловые настроения ослабли до трехмесячного минимума.

Уровень безработицы в России остается на рекордно низком уровне в 2,3%

Уровень безработицы в России в апреле 2025 года составил рекордно низкий показатель в 2,3%, не изменившись по сравнению с мартом, что немного ниже прогноза в 2,4%, что является результатом острой нехватки рабочей силы, вызванной СВО. Продолжающееся с 2022 года привлечение гражданских кадров в вооруженные силы, а также эмиграция привели к большому оттоку трудоспособного населения, в основном мужчин, с рынка труда. Число безработных сократилось до 1,709 млн в апреле с 1,730 млн месяцем ранее. Между тем число официально зарегистрированных безработных сократилось до 0,336 млн с 0,337 млн. Центральный банк называет нехватку рабочей силы ключевым фактором, заставляющим его сохранять жесткую денежно-кредитную политику.