Reuters: западные банки сохраняют акции «Газпрома» и Сбербанка
РФ плотно интегрирована в западные финансовые рынки, поэтому антироссийские санкции обладают двусторонним эффектом. ФБА «Экономика сегодня» разбиралось, как это работает на примере рынка деривативов (производных финансовых документов).
globallookpress.com / Avishek Das / Keystone Press AgencyАнтироссийские санкции ударили по Западу
Информационное агентство Reuters сообщает, что FTSE Russel (Лондонская биржа) и MSCI (Morgan Stanley, Нью-Йорк) исключили российские акции из своих индексов, но ряд крупнейших банков мира удержал у себя эти потенциально сильные позиции.
JP Morgan Chase, Goldman Sachs, HSBC, BNP Paribas и другим банкам пришлось перевести российские акции и связанные с ними деривативы в свои книги учета. Когда позволят условия, банки обналичат данные позиции.
Reuters не смог установить объем позиций: документы по торговле деривативами непрозрачны. Однако судьба активов демонстрирует масштаб непреднамеренных эффектов, которые западные санкции оказали на мировую финансовую систему.
В центре проблемы находятся позиции, занятые трейдерами, называемыми на рынке Delta One. Они продают деривативы вроде свопов опытным инвесторам, включая хедж-фонды (инвестиционные фонды, ориентированные на максимизацию доходности при заданном риске или минимизацию рисков для заданной доходности), после чего получают доход от биржевого индекса без выкупа базовых акций. Этим банки занимаются как напрямую, так и через рынок деривативов.
Банки осуществляли хеджирование и снижали объем рисков от такой торговли деривативами.
Антироссийские санкции носят двусторонний характер
Мартовское решение FTCE Russel и MSCI вывести из своих индексов акции «Газпрома» и Сбербанка привело к проблемам Delta One, которые сразу убрали их из своих корзин своповых сделок. Теперь каждый банк должен решать, что делать с данными активами.
Российские активы подвисли в воздухе
Для банков это выигрышная ситуация: разговор идет о свободных деньгах, которые кредитные организации могут конвертировать по выгодной цене, но инвесторы, которых после санкций оттеснили в сторону, возмущены создавшейся ситуацией.
Есть здесь и правовые моменты: рынок сложно устроен, многие игроки приобретали свои доли через свопы. Нет и гарантии того, что банки получат деньги – это зависит от того, какая стоимость будет присвоена активам и как были хеджированы риски.
Чтобы заработать прибыль от этих активов, потребуется доступ к обыкновенным акциям попавших под санкции компаний. Только Московская биржа не функционировала с 24 февраля по 24 марта 2022 года, а затем восстановила торги для резидентов.
Когда допустят на российский рынок нерезидентов, неизвестно, поэтому владельцы российских активов на Западе могут месяцами ждать их продажи. Есть здесь и санкционные риски, с которыми не собираются связываться западные кредитные организации, и низкая стоимость акций – после введения рестрикций случился обвал по всем российским голубым фишкам, и непонятно, сколько они будут стоить в долгосрочной перспективе.
В феврале акции «Газпрома» обвалились на западных биржах
Проблемы из-за антироссийских санкций у западных банков действительно есть. Часть кредитных организаций понесла миллиардные потери, аналогичные трудности у инвесторов – ситуация хорошо прослеживается по выходу Shell из России.
ЦБ проводит целенаправленную политику поддержки рубля, одним из компонентов которой является запрет для нерезидентов к доступу на валютный рынок, в результате чего западные инвесторы не могут продать свои активы в российских гособлигациях.
Выход западных игроков из российских активов произойдет, но Москва сделает так, чтобы он был максимально невыгодным для бывших партнеров.
Дмитрий Сикорский
фондовый рынок
антироссийские санкции
российская экономика
внешняя политика РФ
Reuters
ценные бумаги
американская экономика