Российские рубли за газ не угрожают доллару

Усилия России и Китая по дедолларизации оказывают незначительное влияние на доминирующее положение доллара США. Требование президента Владимира Путина о том, чтобы «недружественные страны» впредь платили за российский газ в рублях, имело сразу несколько последствий. Поскольку у европейцев есть неделя на то, чтобы перейти на оплату в российской валюте, это привело к росту цен на природный газ, что сделало для них более дорогим поддержание режима санкций.

Рубль укрепился по отношению к доллару США с момента объявления со 107 до 99 рублей. И если европейские страны согласятся на условия России, спрос на рубли увеличится и, соответственно, еще больше укрепит его стоимость на валютном рынке. Эти шаги вынуждают европейские страны отказаться от введения финансовых санкций, поскольку использование рубля, по-видимому, заставит их покупать валюту у попавших под санкции российских банков. И это можно рассматривать как уловку, чтобы отделить Германию и Италию от санкционного альянса, поскольку они особенно зависят от российского газа. Первые признаки того, что разделяй и властвуй, возможно, не сработали: немцы объявили, что к лету 2024 года снизят свою зависимость от российского газа до 10% (по сравнению с более чем 50% сегодня). Но поскольку Россия неявно угрожает немедленно прекратить поставки газа в Европу, если она не начнет платить в рублях, более насущный вопрос заключается в том, каковы последствия сегодня.

Торговая экономика. Неясно, может ли Россия на законных основаниях изменить условия существующих долгосрочных контрактов на поставку газа в одностороннем порядке. Существующие контракты уже предусматривают валюту, в которой должны быть произведены платежи (в настоящее время «Газпром», который доминирует в российских поставках в Европу, осуществляет расчеты по 58% своих продаж газа в Европе в евро, 39% в долларах США и 3% в фунтах стерлингов). Соответственно, министр экономики Германии Роберт Хабек заявил, что требование рубля за газ равносильно нарушению контракта.

Если европейские страны решат оспорить это изменение, у них есть юридические возможности для разрешения спора, предусмотренные в каждом договоре (правовая юрисдикция, а также суд или механизмы разрешения споров). Проблема в том, что ни один из них не может быть жизнеспособным на практике. В период с 2005 по 2010 год серия газовых споров между Россией и Украиной была окончательно разрешена Арбитражным институтом Стокгольмской торговой палаты (ТПП) в Швеции. Но учитывая, что Россия включила все государства-члены ЕС в свой список из 48 «недружественных государств», сомнительно, что сейчас она признает шведский арбитраж ТПС независимым. То же самое касается Великобритании и Швейцарии, которые также являются мировыми центрами арбитража и разрешения споров. Следовательно, спор, вероятно, не будет решен в судебном порядке.

Угроза доллару. Это последнее требование со стороны России является беспрецедентным. Даже во время холодной войны Советский Союз ничего не сделал для прекращения поставок газа в Европу. Возможно, поэтому Путин добавил, что это требование касается только валюты платежа, а договорные объемы и цены будут продолжать соблюдаться. Это требование можно рассматривать как продолжение попытки России (вместе с Китаем) «дедолларизировать» свою экономику, которая продолжается с тех пор, как западные страны ввели санкции против России из-за Крыма в 2014 году.

Это включало все более активную торговлю с такими странами, как Индия и Китай, либо в евро, либо в местной валюте; сокращение резервов центрального банка в долларах США; и вырезание долларовых активов из своего национального суверенного фонда благосостояния. Тем временем Китай разработал международную систему обмена платежными сообщениями под названием CIPS, которая позволяет избежать использования западной системы Swift.

Китай и Россию не устраивает преобладающий статус доллара США в качестве резервной валюты, что означает, что он является основной валютой, используемой в международной торговле и находящейся в распоряжении центральных банков. Важные товары, такие как нефть, и глобальные услуги, такие как воздушный транспорт, оцениваются в американской валюте. Это также удешевляет для США заимствование на международных финансовых рынках, что дает им преимущество перед другими странами.

Важно отметить, что США могут наложить экономические санкции почти на всю торговлю, расчеты по которой осуществляются в долларах. Они делают это, приказывая так называемым банкам-корреспондентам, имеющим счета в Федеральной резервной системе, не осуществлять операции, скажем, со своими российскими коллегами. Это отрезает один из основных способов получения долларов США, необходимых для участия в международной торговле. Другая проблема заключается в том, что странам всего мира легко и относительно дешево брать кредиты в долларах, но если стоимость доллара по отношению к другим странам повышается, долги заемщика становятся дороже в их собственной валюте.

Доллар может вырасти, когда, например, Федеральная резервная система решит поднять процентные ставки, поэтому страны с долгами, деноминированными в долларах, находятся во власти денежно-кредитной политики США. Российская попытка дедолларизации не была полностью безуспешной. Доля торговли, выраженной в евро, впервые превысила 50% в первом квартале 2020 года. Российский рубль сильно пострадал от ужесточения западных санкций во время войны с Украиной, что нанесло ущерб иностранцам, которые полагаются на денежные переводы от рабочих-мигрантов в России.

Сами европейцы не возражают против того, чтобы больше торговать с русскими в евро: тот факт, что большинство контрактов на поставку газа с Газпромом в Европу номинировано в евро, можно объяснить стремлением Путина к дедолларизации. Это помогло добиться небольшого увеличения доли России в торговле в евро с ЕС в целом. Тем временем саудовцы ведут переговоры с китайцами о возможном установлении цен на нефть в юанях, а не в долларах. Поскольку Саудовская Аравия является крупнейшим покупателем нефти, это еще больше уменьшит важность доллара как резервной валюты.

Общая картина такова, что дедолларизация, проведенная Россией и Китаем, оказала лишь скромное влияние на доминирующее положение доллара США. Доллар по-прежнему используется почти в девяти из каждых десяти сделок на валютном рынке. Он составляет подавляющее большинство всех глобальных экспортных счетов и почти три пятых всех резервов центральных банков по всему миру. Таким образом, хотя последний шаг России, безусловно, является частью более широкой стратегии, которая имела определенный успех, мы далеки от переломного момента. Даже, если европейцы какое-то время будут покупать российский газ за рубли, это принципиально не изменит работу мировой экономики.

Ким Кайванто, старший преподаватель экономики Ланкастерского университета. Эта статья переиздана из The Conversation под лицензией Creative Commons.