«Ростелеком» укрепляет лидерство на рынке ЦОДов

"Ростелеком" планирует купить у девелопера PNK Group центр обработки данных (ЦОД) в Медведково на 4 тыс. стоек. Стоимость сделки может составить около 19 млрд рублей.

4 тыс. стоек составляют примерно 5% от общего числа стоек в России по состоянию на конец 2023 или около 18% от собственной мощности "Ростелекома" на конец первого квартала 2024. Успешная сделка может укрепить лидерство компании ("Ростелеком" занимает 1 место на рынке ЦОД с долей 30%) и улучшить оценку его облачной вертикали, которая готовится выйти на IPO в этом году.

Комментарий Двинского:

В прошлом году выручка сегмента ЦОД "Ростелекома" выросла на 44,5% до 63,5 млрд рублей. EBITDA прибавила 30,1% до 26 млрд рублей. В первом квартале этого года имеем некоторое замедление роста выручки (+10,6% до 13,6 млрд) при значительном росте EBITDA (+36,3% до 6,9 млрд). Впрочем, первый квартал может быть не совсем репрезентативным. Необходимо смотреть данные хотя бы за 9 месяцев.

Рынок ЦОДов в России продолжает активно развиваться. Спрос значительно превышает предложение. В этом контексте выход ЦОД "Ростелекома" на IPO может быть интересным предложением для инвесторов. Но надо смотреть оценку, вряд ли компания захочет дешево продать долю. Скорее всего, предложенная цена значительно снизит привлекательность IPO.

Что касается самого холдинга "Ростелеком", то грядущая сделка особо не повлияет на его финансовые результаты в целом. Доля сегмента ЦОД в общей выручке по прошлому году составила только 9%, а в EBITDA — 10,6%. Важнее для "Ростелекома" пережить период высоких ставок, так как компания имеет относительно большую долговую нагрузку. Только за первый квартал холдинг направил на обслуживание долга на 6,9 млрд рублей больше, чем за АППГ. И это при том, что 41% от общего долга придется рефинансировать во 2-4 кварталах 2024 года.

Поэтому в "Ростелекоме" сейчас не лучшая точка входа. В конце мая продал "обычку" с доходностью >30% за полгода, с "префами" чуть затянул и в результате там доходность оказалась всего 16% за полгода. Но тоже неплохо.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк 🙂
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!