Силуанов хочет увеличить отток капитала
Когда анализируешь решения и инициативы Министерства финансов с Центробанком России, то задаешься вопросом: для чего они это делают?
Даже если становиться на сторону либерального монетаризма и исходить из его принципов, ряд моментов всё равно остается непонятным. И вот теперь Министерство финансов выступило за изменение дивидендной политики государственных банков.
Не так давно правительство по инициативе Министерства финансов приняло правило, согласно которому государственные компании обязаны направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли.
На наш взгляд, данное постановление не является обоснованным. Нельзя просто так взять и унифицировать между собой подход к совершенно разным компаниям из совершенно разных секторов.
Например, для «Газпрома», подобный подход является полностью оправданным. Компания занимается добычей углеводородов, Несмотря на то, что имеет масштабную инвестиционную программу, зарабатываемых средств достаточно, чтобы и ее полностью покрыть, и направить хорошие деньги на дивиденды.
Но, с другой стороны, имеются компании, которые не в состоянии платить высокие дивиденды. И это даже не РЖД, для которых сделали исключение после долгих согласований. К примеру, имеются Россети, которые также ведут активную инвестиционную программу. В частности, занимаются электрификацией второго этапа расширения БАМа и Транссиба.
Россети, в отличие от РЖД, обделены вниманием правительства. Пока что им не дали деньги из ФНБ и одновременно не разрешили платить менее 50% от чистой прибыли. Во всяком случае, пока что.
Чистая прибыль на этот год у Россетей прогнозируется на уровне 126 млрд рублей, а инвестиционная программа составит 370 млрд. И в последующие годы легче не будет. Чтобы полностью выполнить государственные задачи Россети хотят залезть в долги. В результате может сложиться такая ситуация, при которой лет через 10 правительство будет в экстренном порядке вытаскивать Россети из долговой ямы.
И вот Минфин выступил с очередной странной инициативой. Теперь ведомство Силуанова хочет увеличить для государственных банков дивиденды с 50% до 75% от чистой прибыли.
Разумеется, основным банком, который генерирует бОльшую часть прибыли, является Сбербанк. Рассмотрим на его примере, что произойдет.
В 2021 году прибыль Сбера прогнозируется на уровне 1,425 трлн рублей.
Государство принадлежит контрольный пакет (50%+1 акция) Сбера, иностранцам — 44,37% акций.
Если бы Сбер платил 50% по дивидендам, то на эти цели он бы направил 712 млрд рублей. Из них:
- Государству ушло бы 356 млрд
- Иностранцам — 315,9 млрд
То есть, уже мы получаем колоссальный отток капитала, в долларовом который в долларовом выражении равен 4,33 млрд долларов.
Но если дивиденды увеличатся с 50% до 75%, то мы получим следующее:
- Государству — 534 млрд рублей
- Иностранцам — 474 млрд рублей
Таким образом, отток капитала по дивидендам Сбера увеличится до 6,5 млрд долларов.
Конечно, это проблема Сбербанка стоит особняком. Мотивация Силуанова — увеличить доходы бюджета, но какой ценой? Минусы от увеличивающегося оттока капитала для нашей страны с лихвой перекрывают плюсы, которые получатся в результате роста доходов бюджета.
Отток капитала — один из главных тормозов развития нашей экономики, с которым необходимо бороться в первую очередь, жертвуя иными моментами. Если деньги остаются в экономике, то они волей-неволей всё равно возвращаются в бюджет в виде налогов, которые получаются в результате их обращения. Если выводятся — то уже не вернутся никогда.