Силуанов заявил, что цена отсечения по нефти в 60$ за баррель «не отвечает вызовам времени»

data-testid=»article-title» class=»content—article-render__title-1g content—article-render__withIcons-3E» itemProp=»headline»>Силуанов заявил, что цена отсечения по нефти в 60$ за баррель "не отвечает вызовам времени"СегодняСегодня2612 мин

В финансовом ведомстве обсуждают снижение уровня цены отсечения до 50$ (согласно данным РБК). Сам же Антон Силуанов отметил, что для устойчивости бюджетной системы ликвидные активы ФНБ должны быть доведены до уровня трехлетнего бесперебойного финансирования расходных обязательств при стрессовом развитии ситуации на нефтяном рынке. Правда, сколько это должно составлять в объемах или же по отношению к ВВП – сказать сложно.

Текущая ситуация в очередной раз ярко демонстрирует "не отвечающий вызовам времени" подход Минфина как к формированию нефтегазовой части доходов бюджета, так и к управлению средствами ФНБ. Тезисно:

1. Бесполезно определять долларовую цену отсечения, поскольку в бюджет доходы поступают в рублевом эквиваленте и сильно зависят от курса. Например, на 2025 год рублевая цена по базовым нефтегазовым доходам заложена на уровне в 5793 руб. за баррель. Сейчас она составляет 4480 руб. Однако в том случае, если бы не было искусственного "укрепления" рубля (ориентир – 100р/$), то рублевая цена только Urals составляла бы порядка 5400 руб. С учетом более дорогих сортов (ESPO и Sokol) совпадала бы +/- с базовой.

В общем, цена отсечения должна определяться в рублях, а не в долларах. Ведь в последнем случае при волатильности курса возникает сильное искажение.

2. Если Минфин хочет вернуться к закупке валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, то какую валюту он собрался покупать? Единственный вариант – юань. Однако сейчас, учитывая торговые войны, по юаню имеется большая неопределенность. Мы не знаем, что в голове у Трампа. И если введенные Вашингтоном пошлины не будут сильно смягчены, то велика вероятность серьезного ослабления юаня. Так зачем Минфину закупать валюту, которая имеет вероятность ослабления?

Поэтому ликвидная часть ФНБ также должна формироваться в рублях, а не в других активах (для золота существует ЦБ). Благо, сейчас рублевых инструментов на финансовом рынке большое количество. Начиная от ОФЗ, заканчивая однодневными облигациями.

3. Даже спустя три года после начала полноценного геополитического противостояния Минфин с подачи Минэка продолжает использовать данные британского агентства Argus для определения стоимости Urals и, соответственно, налоговой базы. Постоянно пишу, что предоставляемые Argus данные сильно отличаются от котировок, получаемых в результате торгов на СПБ Бирже. Но Минфин год за годом отказывается от работы с данной площадкой.

Если суммировать все вышеназванное, то получается, что даже сейчас никаких проблем с нефтегазовыми доходами у нас быть не может. Вопрос в том, какие правила и инструменты определяет Минфин для их формирования. Как видим, крайне неудачные.

Не забываем ставить лайк 🙂
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!