Кредиты в цифровых рублях: эксперты спорят, выдержит ли банковская система такой эксперимент

Глава думского комитета допустил запуск с 1 сентября, но за этим стоит угроза для привычной двухуровневой модели

Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков в интервью ТАСС обронил фразу, которая заставила банкиров насторожиться. Он допустил, что уже с 1 сентября 2026 года можно запустить выдачу кредитов в цифровых рублях. К этой же дате, напомним, цифровой рубль становится массовым средством платежа — это прописано в законе для системно значимых банков и крупных торговых предприятий. Но кредитование — совсем другая история. Подключение останется добровольным, подчеркнул депутат. Однако сам факт обсуждения вызывает вопросы.

Тут надо разделить два разных сюжета. Массовый платёжный запуск с сентября — это уже закреплённая норма. А вот кредитование в цифровых рублях — пока инициатива. По действующему закону цифровой рубль прямо не используется как кредитный ресурс. Аксаков ранее предлагал опробовать идею в экспериментальном режиме на одном предприятии в Чувашии — по аналогии с Китаем. Но почему вообще возник запрет на кредитование? Ответ лежит в устройстве денежной системы.

Цифровой рубль — это прямое обязательство Банка России. Обычные безналичные деньги, которые лежат на счетах в коммерческих банках, — это обязательства самого банка. На этом держится двухуровневая модель: Центробанк отвечает за эмиссию, а коммерческие банки создают кредит. Если люди и компании начнут массово переводить деньги из депозитов в кошельки на платформе регулятора, у банков сожмётся база фондирования. Им станет нечем кредитовать, а сами кредиты резко подорожают. Экономисты называют такой переток дезинтермедиацией. И это не просто страшилка.

Мировой опыт подтверждает тревоги. Европейский центральный банк при разработке цифрового евро закладывает лимит хранения около 3000 евро на человека и нулевой лимит для компаний — чтобы не допустить оттока депозитов. Банк Англии обсуждает порог от 10 до 20 тысяч фунтов на гражданина. И даже такие рамки банковское лобби считает опасными. Отчёт по заказу Европейской банковской федерации предупреждал об устойчивом снижении ВВП из-за бегства вкладов. Немецкое исследование показало: при лимите 3000 евро нормативы ликвидности выполнили бы лишь 56 из 714 банков. Остальные просто не справились бы.

Споры о масштабе риска не утихают. Теория различает спокойную, «медленную» дезинтермедиацию, которая может даже укрепить стабильность, и «быструю» — в момент стресса, когда цифровые деньги мгновенно выводятся в огромных объёмах. Главная развилка не в дате запуска, а в том, что прямое кредитование в цифровых рублях способно ослабить встроенные предохранители — нулевой процент и лимиты хранения. Пока пилот на одном предприятии в Чувашии безопасен. Но где та граница, за которой эксперимент начинает менять правила фондирования для всей системы? Ответа пока нет.