Капитализация Apple превысила пять триллионов долларов на фоне разочарования инвесторов в ИИ-проектах

Пока конкуренты зарывали деньги в серверы, в Купертино считали свободный поток

Пятничные торги на биржах США закончились сменой лидера. Акции Apple просели на 1,2%, но даже с этим минусом оценка компании достигла $5,03 трлн. Бумаги Nvidia потеряли куда больше — 4,2%, капитализация зафиксировалась на $4,93 трлн. Разрыв в сотню миллиардов решил спор о первом месте.

До этого момента Nvidia держала титул с мая прошлого года. Apple перехватывала первенство в июле, но ненадолго. Теперь расстановка снова поменялась — и причина не в успехах Apple, а в проблемах тех, кто ставил на искусственный интеллект.

Распродажа совпала с публикацией квартальных отчётов нескольких технологических гигантов. Intel и Amazon разочаровали инвесторов, Alphabet и Meta тоже не порадовали. Последняя, напомню, признана в России экстремистской организацией и запрещена. Общая реакция рынка оказалась резкой: сомнения в окупаемости ИИ-вложений переросли в конкретные действия.

Деньги, которые не приносят отдачи

Суть претензий проста. Корпорации годами строили дата-центры, скупали видеокарты, нанимали тысячи инженеров. Счёт шёл на десятки миллиардов. А теперь выясняется, что отбить эти расходы быстро не получится. Alphabet и Amazon из-за вложений в ИИ ушли в минус по свободному денежному потоку. Пришлось активнее занимать на долговых рынках, где ставки растут.

Apple в эту гонку не вписалась. Или, точнее, вписалась осторожно, без размаха. Результат оказался неожиданным для тех, кто прочил Купертино отставание навсегда. По прогнозам, свободный денежный поток компании вырастет на 38% — до $142 млрд по итогам финансового года, который завершился 30 сентября. С начала года бумаги прибавили 27%. У Nvidia рост более чем вдвое скромнее.

Рынок пересматривает не масштаб ИИ-амбиций, а цену их реализации. Ключевым становится не то, кто больше вкладывает, а кто сохраняет положительный денежный поток.

Такую логику подтверждает и динамика последних месяцев. Семнадцатого июля Apple просела на 0,28%, Nvidia — на 3,27%. Капитализация составила $4,88 трлн против $4,85 трлн. Через десять дней, двадцать седьмого июля, Apple почти дотянулась до пяти триллионов: плюс 2% против минус 5% у Nvidia, которая опустилась до $4,77 трлн. Качели ходили в обе стороны.

«Великолепная семерка» — Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta и Tesla — по-прежнему определяет движение американского фондового рынка. Но внутри этой группы наметился раскол. Одни продолжают наращивать ИИ-инфраструктуру. Другие, как Apple, делают ставку на дисциплину расходов и стабильный денежный поток.

Пока неизвестно, насколько устойчивым окажется преимущество. Пятничный обвал — следствие отчётов сразу нескольких компаний, а не разовой реакции на одного игрока. Это признак системного пересмотра ожиданий. Дальнейшее зависит от того, сохранится ли у конкурентов доступ к дешёвым заимствованиям. Если ставки продолжат расти, а отдача от ИИ-проектов останется туманной, перевес Apple может закрепиться надолго.

Как отметил источник в инвестиционных кругах, сейчас важнее не размер капитализации, а способность генерировать живые деньги без постоянных вливаний. У Apple с этим проблем нет. У остальных — вопрос открыт.