Росстат зафиксировал падение ВВП России на 0,2% в первом квартале 2026 года

Прогноз ЦБ разошёлся с реальностью почти на два процентных пункта — инфляция в июне снова ускорилась

Первая оценка Росстата по валовому внутреннему продукту за январь – март оказалась негативной. Экономика сократилась на 0,2% в годовом выражении. При этом Банк России в феврале ожидал роста на 1,6%. Расхождение — 1,8 процентного пункта. Такого резкого разрыва между прогнозом и фактом не было последние несколько лет.

С учётом сезонности падение составило 0,6% квартал к кварталу по официальным данным. Независимые аналитики дают ещё более низкую оценку — минус 0,8%. Основные виновники — строительство и обрабатывающая промышленность. Именно эти сектора дали наибольший отрицательный вклад.

Почему прогноз ЦБ не сбылся

В Центробанке объясняют слабую динамику календарным фактором, погодой и налоговыми изменениями. Однако аналитики с этим не согласны. Производственный календарь на 2026 год был известен ещё в октябре. Налоговые новации — тоже. Получается, что февральский прогноз строился на данных, которые уже тогда должны были быть учтены. Ошибка в 1,8 п.п. — серьёзный провал для регулятора.

По итогам всего 2026 года экономика в лучшем случае прибавит 0,4–0,6%. Это означает стагнацию, а не рост. Для страны, которая тратит огромные ресурсы на оборонку и импортозамещение, такой результат выглядит тревожным.

Инфляция: июнь принёс сюрприз

Параллельно Росстат отчитался по недельной инфляции. С 9 по 15 июня цены выросли на 0,15%. Это чуть ниже предыдущей недели (0,20%), но заметно выше майских значений. В конце мая инфляция составляла всего 0,07% в неделю.

Ускорение идёт за счёт самых волатильных категорий — бензина и плодоовощной продукции. В устойчивых компонентах (услуги, непродовольственные товары без топлива) рост остаётся сдержанным. Инфляционные ожидания населения тем временем опустились до 12,4% — минимум с середины 2024 года. Люди стали чуть спокойнее, но до целевых 4% ещё далеко.

Данные по ВВП и инфляции вышли накануне заседания Банка России по ключевой ставке. Регулятор уже снизил ставку до 14,25% на предыдущем заседании. Теперь перед ЦБ стоит нелёгкий выбор. С одной стороны, слабая экономика требует смягчения денежно-кредитной политики — дешёвые деньги поддержали бы производство. С другой — инфляция в июне снова поползла вверх, и преждевременное смягчение может разогнать цены ещё сильнее.

Ситуация патовая. Если ставку опустят — вырастут риски раскручивания инфляционной спирали. Если оставят или повысят — промышленность и строительство продолжат падать. Эксперты расходятся: одни ждут паузы, другие — небольшого снижения. Решение станет известно уже на этой неделе.

Ошибка ЦБ с прогнозом ВВП на 1,8 п.п. — не просто цифра. Она подрывает доверие к макроэкономическому моделированию регулятора. Если Банк России не может предсказать экономическую динамику на три месяца вперёд, то как он будет планировать денежно-кредитную политику на год? Вопрос остаётся открытым.