SpaceX оценили в $2 трлн — инвесторы ставят на Маска, несмотря на убытки

Компания готовит крупнейшее IPO в истории, но её финансы выглядят пугающе

SpaceX Илона Маска подала заявку на первичное размещение акций. Оценка компании достигла почти двух триллионов долларов — это рекорд для космической отрасли. Но инвесторы, которые вложатся в IPO, ставят не просто на ракеты и спутники. Они ставят на то, что Маск сможет превратить SpaceX в нечто гораздо большее — в гиганта, объединяющего космос, интернет и искусственный интеллект. Проблема в том, что пока компания тратит гораздо больше, чем зарабатывает.

За первый квартал 2026 года SpaceX показала убыток в 4,28 миллиарда долларов. Это почти в восемь раз больше, чем за тот же период год назад. Совокупный дефицит компании с момента основания перевалил за 41 миллиард. Казалось бы, такие цифры должны отпугнуть любого вменяемого инвестора. Но не в случае с Маском.

Аналитики признают: традиционными методами такую оценку не объяснить. Соучредитель Rainmaker Securities Грег Мартин говорит прямо: «Вы не сможете обосновать оценку SpaceX в 1,75 или 2 триллиона долларов, используя только фундаментальные показатели». Часть инвесторов всерьёз верит, что в будущем компания будет стоить от 5 до 10 триллионов.

«Риск заключается не в том, насколько SpaceX реальный бизнес. Очевидно, что является. Риск — насколько адекватно оценка в 1,75 триллиона учитывает сложности реализации», — комментирует аналитик eToro Джош Гилберт.

Основной доход сейчас приносит спутниковый интернет Starlink. За первый квартал он выручил 3,26 миллиарда — на треть больше, чем год назад. Но рентабельность страдает из-за глобальной экспансии: компания разворачивает сеть по всему миру, тратя огромные деньги. Убытки подразделения искусственного интеллекта выросли до 2,47 миллиарда, а капитальные расходы утроились — до 7,72 миллиарда.

Главная ставка Маска — на ракету Starship. Именно она должна удешевить запуски до невиданных уровней и открыть рынок орбитальных дата-центров и ИИ-инфраструктуры. В документах IPO сказано прямо: «Наша способность реализовать стратегию роста в значительной степени зависит от Starship». Любая задержка с разработкой или удорожание проекта ударит сразу по всем направлениям — спутниковому бизнесу, ИИ и расширению компании.

Но со сроками у Маска, как известно, вечно проблемы. Cybertruck показали в 2019-м, а начали поставлять только через четыре года. Roadster 2 анонсировали в 2017-м — до сих пор нет. Роботы Optimus и роботакси Tesla пока существуют лишь в презентациях. Аналитики напоминают: вся стратегия SpaceX «в значительной степени движима видением одного человека». И если это видение столкнётся с реальностью — последствия будут каскадными.

Несмотря на риски, большинство опрошенных Reuters инвесторов сохраняют оптимизм. Многие считают: даже текущего космического и спутникового бизнеса достаточно, чтобы оправдать оценку в два триллиона. Но сама компания в документах честно предупреждает: «Сбой в одном компоненте может иметь каскадные последствия для всей нашей деятельности». SpaceX балансирует на грани гениального прорыва и грандиозного провала. И инвесторы решают, на какой стороне оказаться.