Минфин нарастил покупки валюты и золота, подтолкнув юань выше 12 рублей

Почему рынок не ждал такого шага и что будет с рублём до сентября

Китайская валюта пробила психологическую отметку. Случилось это после того, как Министерство финансов раскрыло новые параметры бюджетных операций. Уже к полудню 5 августа юань на Московской бирже прибавил около 0,3% и достиг 12,01 рубля. До этого он торговался в районе 11,936.

Рынок отреагировал мгновенно. И повод для этого был весомый: ведомство решило увеличить ежедневный объём закупок иностранной валюты и золота сразу на пятую часть. С 7 августа по 4 сентября на эти цели планируется направлять по 6,5 млрд рублей в день. Суммарно за период набегает 136,17 млрд рублей. Прежде ежедневные траты составляли около 5,4 млрд.

Разница существенная. Особенно если учесть, что многие аналитики ждали совсем другого расклада. Часть экспертов полагала, что объёмы останутся прежними или даже сократятся. Вместо этого Минфин взял и увеличил интенсивность операций примерно на 20%. Сюрприз получился неприятным для рубля.

Эффект неожиданности

Для биржи фактор внезапности всегда имеет значение. Когда новое решение расходится с заложенными в котировки ожиданиями, реакция следует быстро. Так и произошло: юань укрепился и преодолел отметку в 12 рублей, которую многие участники торгов воспринимали как важный рубеж.

Впрочем, дело не только в Минфине. Давление на российскую валюту оказывает и ситуация на сырьевых рынках. Нефтяные котировки снижаются, а для рубля это фундаментальный ориентир. Меньше стоимость экспортного сырья — меньше ожиданий по притоку валютной выручки. Соответственно, и предложение иностранной валюты внутри страны выглядит менее щедрым.

Сложилось сразу два негативных фактора. Увеличение закупок со стороны Минфина плюс неблагоприятная динамика цен на нефть. Вместе они способны временно перекосить баланс спроса и предложения на валютном рынке. Но говорить о формировании устойчивого тренда пока рано.

Механическое сопоставление объявленных покупок с фактическим курсом не всегда корректно. Операции в рамках бюджетного правила имеют свою специфику, и Банк России действует здесь не напрямую. На стоимость рубля одновременно влияют экспортная выручка, импортный спрос, денежно-кредитная политика и ещё десяток переменных.

Прогнозы подвинулись

Аналитики «Цифра Брокер» ранее очертили для юаня на август коридор от 11,6 до 12 рублей. Уже после объявления параметров курс ненадолго выскочил за верхнюю границу. Что дальше — большой вопрос.

В ближайшие недели участники рынка будут следить за нефтью, поведением экспортёров и реальным спросом импортёров на валюту. Именно эти факторы, а не разовая новость от Минфина, определят среднесрочную динамику.

Юань за последние годы фактически стал главным индикатором состояния российского валютного рынка. Его движение внимательно отслеживают и профессионалы, и обычные россияне, оценивающие перспективы национальной валюты. Пока же первые движения после объявления Минфина не выглядят как начало затяжного пике. Скорее это коррекция к новым вводным.