Центробанк зафиксировал выход российской экономики из состояния перегрева

Перегрева больше нет, но до переохлаждения далеко: что сказали в ЦБ о ключевой ставке

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки. Участники дискуссии сошлись во мнении: экономика вышла из перегрева. Но переохлаждения тоже не наблюдается. «Некоторые участники считали, что разрыв ещё полностью не закрылся, — говорится в документе. — По их оценке, устойчивое инфляционное давление оставалось выше 4 процентов». Однако все согласились: имеющиеся данные не дают оснований говорить о переохлаждении.

Топливный рынок способен оказать более продолжительное влияние на инфляцию, чем в прошлые периоды. Цены на топливо могут транслироваться в стоимость других товаров и услуг через транспортные и производственные издержки. Этот фактор регулятор теперь учитывает особенно тщательно.

Основатель инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков ранее отмечал, что снижение ключевой ставки на 0,25 процентного пункта — до 14,25 процента — подтверждает: ЦБ видит пространство для дальнейшего смягчения политики. Решение во многом связано с замедлением инфляционных процессов и снижением перегрева в отдельных секторах. Но ряд рисков сохраняется.

Выход из перегрева — процесс постепенный. Ещё полгода назад регулятор прогнозировал, что это произойдёт в первом полугодии 2026-го. Судя по свежим данным, так и случилось. Зампред ЦБ Алексей Заботкин в октябре прошлого года говорил о плавном выходе из перегрева 2024 года. Ситуация развивалась согласно макропрогнозу. Теперь эти слова подтвердились документально.

Ключевая ставка остаётся высокой — 14,25 процента. Но сам факт, что члены совета директоров обсуждают дальнейшее смягчение, говорит о смене тренда. Инфляция замедляется, спрос охлаждается, экономика возвращается к более сбалансированному состоянию. Однако без резких движений: ЦБ, как всегда, осторожен.